حرکت معکوس ارز و بورس


رصد مذاکرات وین در بازار ارز حرکت معکوس قیمت سکه و طلا /افت نامحسوس قیمت دلار

گلدمگ: بازار ارز و طلا امروز شاهد افت اندک قیمت دلار متشکل و قیمت طلا بود . قیمت سکه نیز بر مدار رشد قرار گرفت.

به گزارش سایت بازار طلا، حرکت معکوس ارز و بورس قیمت دلار در بازار متشکل امروز دوشنبه 13 دی 1400 افتی نامحسوس داشت. این اسکناس آمریکایی امروز با 1 تومان کاهش روانه بازار ارز شد . قیمت دلار متشکل در ابتدای معاملات امروز 27 هزار و و 179 تومان بود و در نیمه معاملات بر روی 27 هزار و 178 تومان قرار گرفت.

قیمت دلار و قیمت یورو در صرافی ملی چند؟

صرافی ملی که تابلو صرافی ها را نمایندگی می کند امروز دوشنبه 13 دی ماه قیمت دلار و یورو را اعلام کرد. بر این اساس قیمت خرید دلار آمریکا 26,852 (بیست و شش هزار وهشتصد و پنجاه و دو تومان) و قیمت فروش دلار آمریکا 27,395 (بیست و هفت هزار سیصد و نود و پنج تومان) اعلام شد.

همچنین براساس اعلام صرافی بانک ملی ایران قیمت خرید یورو 29,970 ( بیست و نه هزار و نهصد و هفتاد تومان) و قیمت فروش یورو 30,575 (سی هزار پانصد و هفتاد و پنج تومان) است.

قیمت درهم در بازار امروز چند؟

قیمت درهم امارات (حواله) امروز - دوشنبه 13 دی 1400 مصادف با کاهش به 8 هزار و 60 تومان رسید. با ضرب کردن قیمت درهم در نرخ تبدیل درهم به دلار (3.673) عدد 29 هزارو 604 تومان به دست می‌آمد .

قیمت سکه رشد کرد

قیمت اونس طلا در بازار جهانی امروز 8 دلار از ارزش خود را از دست داد و با 1822 دلار معامله شد. در بازار داخلی هم قیمت طلا 18 عیار هم مسیر طلای جهانی شد و نسبت به روز گذشته 4 هزار و 400 تومان پایین رفت. قیمت طلا 18 عیار امروز 1 میلیون و 285 هزار و 900 تومان بود. اما قیمت سکه بر خلاف افت قیمت طلا بر مدار رشد قرار گرفت. این فلز زرد رنگ امروز 20 هزار تومان بر ارزش خود اضافه کرد و به 13 میلیون و 85 هزار تومان رسید.

رصد مذاکرات وین در بازار ارز

دور هشتم مذاکرات وین که همزمان با آغاز سال نو میلادی به مدت سه روز متوقف شده بود از عصر امروز (دوشنبه) در هتل کوبورگ از سر گرفته می شود. بازار ارز تهران بار دیگر گوش خود را تیز کرده است تا اخبار برجامی را بشنود. علی باقری کنی صبح امروز برای ادامه دور هشتم مذاکرات رفع تحریم‌ها وارد وین شد .سخنگوی وزارت خارجه ایران از عقب‌نشینی غربی‌‌ها از درخواست‌های حداکثری خبر داده است. خطیب زاده گفت: درباره مذاکرات وین امروز متن مشترکی داریم، بخاطر این است که طرف غربی پی برد که باید از درخواست‌های حداکثری خود عقب نشینی کند.

همچنین محمدباقر قالیباف، رییس مجلس در مصاحبه با تلویزیون المنار درباره برجام گفت: تعهدات موقت نداریم و اگر تعهدی داده می شود دائمی است و در شورای امنیت قطعنامه شده و به تصویب رسیده است که البته در جزئیات زمانی که آمریکا می خواهد وارد گروه مذاکره شود باید گام اول را بردارند که پذیرفته اند.

رابطه طلا و دلار آمریکا در فارکس چگونه است؟

رابطه طلا و دلار آمریکا در فارکس چگونه است؟

رابطه طلا و دلار آمریکا در فارکس، یکی از مواردی است که معامله گران به هنگام انجام معاملات باید به آن دقت کافی داشته باشند. دلار آمریکا سهم مهمی در ذخایر ارزی جهان دارد و ارزش بسیاری از دارایی‌های مالی در برابر آن سنجیده می‌شود. یکی از این دارایی‌های مالی، طلا است و ما در این مقاله قصد داریم به چگونگی ارتباط این دو با یکدیگر بپردازیم.

رابطه معکوس بین قیمت طلا و نرخ دلار

طلا و دلار رابطه معکوسی با یکدیگر دارند، به طوری که هر زمان ارزش دلار افزایش پیدا می‌کند، قیمت طلا کمتر شده و هر زمان ارزش دلار کاهش پیدا می‌کند، قیمت طلا بیشتر می‌شود.

زمانی که سیستم استاندارد طلا در بین کشورها استفاده می شد، طلا و دلار آمریکا به یکدیگر وابسته بودند. (برای آشنایی با سیستم استاندارد طلا می‌توانید به مقاله تاریخچه فارکس رجوع کنید).

سیستم استاندارد طلا در بین سال‌های ۱۹۰۰ تا ۱۹۷۱ میلادی رواج داشت و در این سیستم ارزش یک واحد پول با مقدار مشخصی از طلا مشخص می‌شد. اما در سال ۱۹۷۱ میلادی این سیستم منسوخ شد و دلار آمریکا و طلا از یکدیگر جدا شدند. با این جداسازی ارزش هر کدام از آن‌ها بر مبنای عرضه و تقاضا مشخص می‌شد.

در این جا بود که دلار آمریکا به یک ارز فیات تبدیل شد. ارزی که ارزش خود را از دولت آمریکا می‌گرفت اما هیچ کالایی (مثلا طلا) پشتوانه آن نبود. از آن به بعد تاکنون دلار در بازارهای خارجی معامله می‌شود و به عنوان یک ذخیره ارزی در نظر گرفته می‌شود.

پس از سال ۱۹۷۱ بود که طلا وارد یک سیستم شناور ارزش گذاری شد. همین نکته باعث شد که ارزش طلا در برابر ارزش خارجی دلار آمریکا آسیب پذیر شود.

ارزش طلا

در سال ۲۰۰۸ میلادی، صندوق بین المللی پول اعلام کرد که از سال ۲۰۰۲ حدود ۴۰ تا ۵۰ درصد تغییرات قیمت طلا، مربوط به دلار بوده است. ‌هر یک 1 درصد تغییر در ارزش خارجی موثر دلار به بیشتر از 1 درصد تغییر در قیمت طلا منجر می‌شود.

تغییر در قیمت طلا

با این که سیستم استاندارد طلا از بین رفته است هنوز هم زمانی که ارزش دلار کم می‌شود تمایل به طلا بیشتر می‌شود. این رابطه معکوس میان طلا و دلار به دلایل زیر باقی مانده است:

  • کاهش ارزش دلار، باعث افزایش ارزش سایر ارزها می‌شود و زمانی که این اتفاق می‌افتد، تقاضا برای خرید کالاهایی مثل طلا افزایش پیدا می‌کند.
  • زمانی که ارزش دلار آمریکا کاهش پیدا می‌کند، سرمایه گذاران به دنبال یک منبع جایگزین برای سرمایه گذاری می‌گردند تا ارزش سرمایه خود را حفظ کنند.

مشاهده بیشتر: معاملات طلا در فارکس

آیا قیمت طلا و دلار همواره رابطه معکوسی با یکدیگر دارند؟

متاسفانه این دیدگاه ساده در مورد رابطه برعکس قیمت دلار و طلا همیشه ثابت نیست. نمودار زیر ضریب همبستگی چرخشی ۱۰۰ روزه بین طلا و دلار آمریکا را نشان می‌دهد. این ضریب همبستگی نشان می‌دهد که حرکت طلا و دلار آمریکا در طول ۱۰۰ روز گذشته نسبت به یکدیگر چگونه بوده است. محدوده صفر تا 1- نشان می‌دهد که حرکات آن‌ها کاملا برخلاف یکدیگر بوده است و محدوده صفر تا 1+ نشان از این دارد که طلا و دلار آمریکا هم جهت با یکدیگر حرکت کرده‌اند.

آیا قیمت طلا و دلار همواره رابطه معکوسی با یکدیگر دارند؟

همان طور که مشاهده می‌کنید این همبستگی در اکثر مواقع در محدوده منفی حرکت کرده است که نشان از حرکت متضاد این دو دارد.

با این حال در بعضی از دوره‌ها این همبستگی در محدوده مثبت حرکت کرده است. در دوران فشارهای مالی مانند بحران مالی بزرگ در اوایل سال ۲۰۰۹ میلادی و در اواخر اولین تسهیل کمی (Quantitative easing) آمریکا که با نام QE1 شناخته می‌شود، در اواسط سال ۲۰۱۰ میلادی، معامله گران هم طلا و هم دلار آمریکا را به عنوان یک دارایی امن خریده‌اند.

بنابراین اگر شما همیشه همبستگی میان دلار آمریکا و طلا را به صورت معکوس و منفی ببینید، در برخی موارد که این همبستگی مثبت است دچار مشکلات فراوانی می‌شوید.

آیا ممکن است قیمت دلار و طلا با یکدیگر افزایش پیدا کند؟

بله. ممکن است در برخی مواقع قیمت دلار آمریکا و طلا همزمان با هم افزایش پیدا کند. بحران‌های منطقه‌ای ممکن است باعث ظهور چنین اتفاقی شود. چنین اتفاقاتی باعث می‌شود تا افراد زیادی به سمت دارایی‌های امن مثل طلا و دلار آمریکا کشیده شوند.

البته باید این نکته را در نظر داشته باشید که دلار آمریکا تحت تاثیر عواملی مثل:

  • سیاست پولی آمریکا
  • نرخ تورم
  • نرخ بهره
  • عرضه و تقاضا

قرار دارد و سرمایه گذاران حتما باید به این موارد که جز فاکتورهای مهم تحلیل فاندامنتال به شمار می‌روند نیز دقت کنند.

علت رابطه معکوس طلا و دلار آمریکا چیست؟

طلا یک دارایی مالی است که به خاطر ارزش ذاتی آن مورد توجه همگان قرار دارد. همان طور که می‌دانید نماد طلا در فارکس XAU/USD است. زمانی که قیمت دلار نسبت به سایر ارزها در بازار فارکس افزایش پیدا می‌کند، قیمت طلا که بر اساس دلار آمریکا محاسبه می‌شود کاهش پیدا می‌کند.

دلیل آن هم این است که با افزایش قیمت دلار آمریکا نسبت به سایر ارزها، ارزش طلا نسبت به ارز سایر کشورها بیشتر می‌شود. به عبارت دیگر، سایر کشورها باید مبلغ بیشتری برای خرید طلا به دلار بپردازند. بنابراین میزان تقاضا در این کشورها برای خرید طلا کم می‌شود و قیمت طلا کمتر می‌شود. در عوض با کم شدن ارزش دلار آمریکا نسبت به سایر ارزهای خارجی در فارکس، قیمت طلا نسبت به پول سایر کشورها، ارزان شده و میزان تقاضا برای خرید طلا بیشتر می‌شود و همین باعث افزایش قیمت طلا به دلار آمریکا می‌شود.

طلا به خودی خود، سودی برای سرمایه گذاران فراهم نمی‌کند و به علت نداشتن نرخ بهره باید با سایر دارایی‌های مالی که نرخ بهره یا سود دارند، رقابت کند.

رابطه دلار و طلا در فارکس

آگاهی از رابطه دلار و طلا در فارکس برای انجام معاملات موفق الزامی است. هر چند طلا و دلار آمریکا در اکثر مواقع رابطه معکوسی با یکدیگر دارند ولی در برخی مواقع مثل نا آرامی‌های سیاسی یا اوضاع بد اقتصادی ممکن است رابطه این دو با یکدیگر مستقیم شود.

مشاهده بیشتر: دوره فارکس

سوالات متداول

۱- رابطه طلا و دلار آمریکا در فارکس چگونه است؟

این دو رابطه معکوسی با یکدیگر دارند به طوری که با افزایش حرکت معکوس ارز و بورس ارزش دلار، قیمت طلا کاهش پیدا می‌کند.

۲- آیا رابطه معکوس قیمت طلا و دلار آمریکا همیشه ثابت است؟

خیر.در برخی شرایط غیر منتظره مثل ناآرامی‌های سیاسی و اقتصادی ممکن است قیمت این دارایی‌های مالی با یکدیگر هم جهت شوند.

حرکت معکوس ارز و بورس

آموزش صفر تا ۱۰۰ بازار های مالی شامل بورس و بورس کالا و همچنین تحلیل و پیش بینی قیمت مسکن ، دلار ، طلا ، خودرو ، تورم و…. بصورت کاملا کاربردی و عملی می باشد به نحوی که شما پس از شرکت در این دوره به هیچ کلاس آموزشی دیگری احتیاج نخواهید داشت و می توانید همچون بزرگان بازار بورس :فکر کنید،تحلیل کنید،در قیمت مناسب به سهام ورود کنید و در بهترین قیمت از سهام خروج کنید.

وجه تمایز دوره آموزش بورس بزرگان با سایر دوره های مشابه بورس چیست ؟
تمامی بزرگان بازار اعتقاد دارند که برای موفقیت در بازار می بایست روی چهار دانش کلیدی تسلط داشت:
۱-مدیریت سرمایه و مدیریت ریسک
۲-تحلیل گری
۳- روانشناسی بازار
۴-روانشناسی خویشتن

با یک جستجوی پنج دقیقه ای در گوگل در میابید که تمرکز عموم آموزش ها و مقالات و کتاب ها در داخل ایران روی دانش تحلیل گری است.

در صورتی که تحلیل ۲۰ الی ۳۰ درصد در موفقیت سرمایه گذار نقش دارد. فراگیری هر ۴ دانش جهت پیوستن به بزرگان بورس الزامی است و فقدان هر یک از آنها حتما باعث آسیب و ضررهای بزرگ خواهد شد.

وجه تمایز دوره بزرگان با سایر دوره این است که در دوره بزرگان هر ۴ دانش به صورت کامل و صحیح و عملی به دانشجویان آموزش داده خواهد شد.

حرکت معکوس ارز و بورس

دو کارشناس و کارگزار بورس با بررسی عامل اصلی رشد نرخ ارز اعلام کردند: رشد شاخص بورس با تب شدید اقتصاد ایران در نتیجه افزایش قیمت ارز و طلا با رشد قیمت دلار کاهش می یابد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، حمیدرضا دانش‌کاظمی مدیرعامل کارگزاری آتیه به دنیای‌ اقتصاد گفت: با افزایش قیمت دلار اکثر صنایع حاضر در بورس که به دلار وابستگی دارند با افزایش ارزش جایگزینی، ارزش صادراتی و فروش روبرو می‌شوند و مهم‌تر اینکه روابط بین بازارها رابطه‌ای اسمزی است و از یک بازار به بازار دیگر در حال حرکتاست و جریان دارد. چه در بازار مسکن و چه بازار سرمایه به دلیل رشد نرخ ارز همیشه با استقبال روبرو می‌شوند.

وی ادامه داد: اما مهم آن است که چرا قیمت ارز افزایش یافته که دلیل آن تزریق پول پرقدرت و افزایش پایه پولی است. اگر پول بین بازارها فقط در حرکت بود باید نرخ بهره بین بانکی افزایش پیدا می‌کرد در حالی که این اتفاق نمی‌افتد و دلیل اصلی آن هم استقراض دولت از بانک مرکزی و نه استقراض بانک‌ های تجاری از بانک مرکزی است.

این کارگزار بورس ادامه داد: اگر بانک‌های تجاری به بازارهای متفاوت وام بدهند از بانک مرکزی تامین مالی می‌کنند یا بین خود بازاری دارند که بازار نرخ بهره بین بانکی است. در صورتی که نرخ بهره افزایش پیدا کند نرخ بهره بین بانکی افزایش می‌یابد. اگر حالا دولت از بانک مرکزی وام بگیرد نرخ بهره بین بانکی حرکت نکرده و پایه پولی است که در حال افزایش است و تولید پول پرقدرت یعنی افزایش تورم، افزایش نرخ ارز، مسکن و افزایش شاخص‌های بورس.بنابراین این اقتصاد است که بازار را به عدم تعادل رسانده و دلیل اصلی آن استقراض دولت از نظام بانکی و سیستم بانک مرکزی است.

دانش‌کاظمی عنوان کرد: رئیس بانک مرکزی بارها اعلام کرده دولت به جای گرفتن وام از بانک مرکزی به فروش دارایی و صدور اوراق بدهی روی بیاورد اما در شرایطی که شاخص بورس از ابتدای سال سه برابر شده، صدور اوراق بدهی ۱۵ درصدی و انتظار آنکه مردم از این اوراق استقبال کنند دور از ذهن است، کسری بودجه دولت و گرفتن وام از بانک مرکزی موجب افزایش پایه پولی می‌شود. بنابراین تا زمانی که این مشکل در سیستم پولی وجود دارد انتظار کاهش نرخ ارز را نباید داشت و این یعنی ورود نقدینگی بیش از ظرفیت به بازار سرمایه. این تصور که رشد بی‌توقف نرخ ارز موجب افت شاخص‌ها می‌شود تصور درستی نیست و شاید در برخی سهام شاهد تغییرات شویم اما در کل بازار به این شکل نخواهد بود.

همسویی مقطعی دلار و بورس

ابراهیم قزل‌گل کارشناس بازار سرمایه هم در این باره گفت: قیمت کالاهای پایه از جمله مس، فولاد، سنگ آهن، فولاد و آهن در نتیجه رشد قیمت دلار با افزایش روبرو شده‌اند و شرکت‌هایی که تولید‌کننده این محصولات بودند با رشد سودآوری و قیمت سهام مواجه شده‌اند. اما رشد شاخص بورس تا جایی با رشد قیمت دلار همسویی دارد که اقتصاد ایران در نتیجه افزایش قیمت ارز و طلا دچار تب شدید نشود. در این صورت هر چه قیمت دلار افزایش یابد، شاخص قیمت سهام کاهش خواهد یافت.

وی افزود: فعالان بورس آینده شرکت‌ها را خریداری می‌کنند و اگر آینده شرکت‌ها با افزایش ریسک سیستماتیک مواجه شود احتمال اصلاح شاخص بورس شدت می‌گیرد زیرا در این شرایط با افزایش افسار‌گسیخته نرخ دلار سرمایه‌گذاران دیگر سود شرکت‌های صادراتی را درنظر نمی‌گیرند و نگرانی از وضعیت اقتصادی در اولویت قرار می‌گیرد.

این کارشناس بازار سرمایه درباره علت افزایش نرخ دلار توضیح داد: در شرایطی که به دلیل شیوع ویروس کرونا و بسته بودن مرزها، تقاضای مصرفی دلار به صفر رسیده، دو عامل می‌تواند موجب رشد ۲ برابری دلار باشد. عامل نخست ممکن است مردم باشند که با افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری در ارز موجب افزایش نرخ شده باشند و عامل دوم ممکن است سیاست‌های اشتباه دولت برای کنترل قیمت ارز باشد که به افزایش آن منجر می‌شود.

قزل گل اضافه کرد: اگر دولت به جای تزریق دلار به بازار که تجربه ثابت کرده عاملی برای رشد بیشتر نرخ آن است، بخشی از آن را صرف راه‌اندازی کسب و کار و تولید محصول نهایی کند وضع از اینکه هست بهتر خواهد شد. بازار سرمایه کشش این حجم از نقدینگی را ندارد و باید به فکر ایجاد فضای کسب و کار جدید برای کسانی بود که به دلیل شیوع کرونا کار را از دست داده‌اند و بورس را برای جایگزینی کسب و کار انتخاب کرده‌اند.

بهانه رشد شاخص‌های بورس، تضعیف پول ملی بود

بهروز شهدایی کارشناس بورس هم گفت: تاثیر افزایش نرخ دلار در سود شرکت‌های کامودیتی‌ محور به رغم شیوع ویروس کرونا بسیار در خور توجه بوده است. در نقطه مقابل شرکت‌هایی که در بخش هزینه‌ای تولید متاثر از این تغییر توازن بودند با نیم‌نگاهی به افزایش نرخ ریالی و حفظ مارجین سود به رشد حجم ریالی سود امید دارند.

وی ادامه داد: بهانه آغازین رشد بازار سرمایه، تضعیف پول ملی بود که با توجه به فاصله گرفتن در خور توجه ارزش ترازنامه‌ای شرکت‌ها با ارزش جایگزینی آنان بازار سرمایه حرکت بی‌سابقه‌ای را آغاز کرد. از طرفی رکود فضای کسب و کارهای کوچک و متوسط، زمینه‌های رشد پرشتاب‌تر بورس را با ورود پول‌های جدید فراهم آورده و البته حمایت‌های گسترده دولتی موجب تقویت مضاعف بازار سرمایه شد.

این کارشناس بورس افزود: اگر در ماه‌های آینده شاهد بهبود تجارت فرامرزی باشیم بدون تردید کاهش ارزش پول ملی می‌تواند موجبات توسعه در خور توجه فضای کسب و کار ملی را فراهم آورد. این بار رشد بازار سرمایه نه‌تنها به سبب جبران فاصله ارقام ترازنامه‌ای دارایی‌های شرکت با خالص ارزش بازیافتنی آنان بلکه با رشد سودآوری و تاثیر مضاعف مقدار و تسعیر نرخ‌های فروش در صورت سود (زیان) با گرایش به شرکت‌هایی که دارای تولیداتی با حداقل استاندارد های بازار جهانی باشند، ایجاد خواهد شد. این موضوع می‌تواند موج درخور توجهی در ارزش بازار به همراه داشته باشد.

شهدایی تاکید کرد: اما در صورتی که فضای تجارت بین‌المللی وضع کنونی را حفظ کند، مشروط بر آنکه شرکت‌ها قادر به ادامه فعالیت تجاری حداقل در سطح کنونی باشند و در مقابل متناسب با آن تقاضای کالاهای بادوام و مصرفی از جانب بازار داخلی وجود داشته باشد تا این امر مانع از انباشت موجودی کالا در شرکت‌ها شود در میان‌مدت می‌توان همچنان انگیزه جبران ارزش بازیافتنی را به‌عنوان قوی‌ترین موتور محرک بازار تلقی کرد.

حرکت معکوس ارز و بورس

اقتصاد ایرانی: بورس تهران پس از یک دوره رونق در دو ماه ابتدای سال، از ابتدای خرداد و به دنبال فروکش هیجانات مربوط به انتخابات ریاست جمهوری، روندی اصلاحی در پیش گرفته است؛ به طوری که روز گذشته با ریزش ۲۹۵ واحدی، شاخص کل سهام کانال ۷۹ هزار واحدی را نیز واگذار کرد. گرچه حجم پایین معاملات روزانه، امید چندانی را برای رونق مجدد این بازار در کوتاه مدت باقی نگذاشته است، اما کارشناسان معتقدند به تدریج قیمت ها در بسیاری از سهام جذاب می شود که با ورود خریداران می تواند منجر به تغییر مسیر بورس تهران در آینده شود. در سوی دیگر، بازارهای ارز و سکه مسیر متفاوتی را تجربه می کنند. جایی که دلار آمریکا با افزایش یازده تومانی توانست به بیشترین سطح خود از سوم خرداد برسد. سکه نیز در ادامه جهش روز شنبه، دیروز به قیمت یک میلیون و ۲۲۰ هزار تومان رسید. نزدیک شدن به عید فطر، یکی از مهم ترین دلایل رشدهای مقطعی این دو بازار محسوب می شوند. به عبارت دقیق تر، تقاضای مسافرتی برای ارز و خریدهای مناسبتی برای سکه اهرم های کمکی در مقطع کنونی به شمار می آیند. در این میان، عبور از سطح تکنیکال ۳۷۴۲ تومانی، بالا رفتن تقاضای آربیتراژی با رشد نرخ درهم و افزایش تحرک معامله گران آتی یا همان خالی فروش های دلار نیز از بازار ارز و در نتیجه سکه حمایت کرده است.

به گزارش دنیای اقتصاد، شاخص بورس تهران طی معاملات روز گذشته با افت ۲۹۵ واحدی (معادل ۰.۳۷ درصد) مواجه شد و پس از تقریبا دو ماه دوباره به کانال ۷۸ هزار واحدی رسید. شاخص کل هم وزن نیز روز گذشته افت قابل توجهی را ثبت کرد و ۰.۸۳ درصد از ارتفاع آن کاسته شد. با احتساب این افت، بازدهی شاخص کل و شاخص کل هم وزن از ابتدای اردیبهشت ماه تا کنون صفر شد. همان طور که انتظار می رفت پس از جریان انتخابات ریاست جمهوری، بورس تهران وارد فاز اصلاحی شد و رفته رفته بازدهی بی دلیل خود را از دست داد. در ابتدای جریان اصلاح قیمت ها، برخی اشخاص حقوقی خاص به هدف مثبت نگه داشتن نماگرهای بورس تهران معاملاتی را انجام می دادند تا روند کاهشی بازار کندتر صورت بگیرد. حالا اما، چند روزی است که این اشخاص حقوقی دست از انجام معاملات حمایتی برداشته اند و بورس فعال تر و پویاتر به سمت اصلاح قیمت ها می رود. با ادامه روند کنونی، به نظر می رسد بورس با سرعت بیشتری متعادل خواهد شد. انتظار می رود حالا با این اقدام بجای اشخاص حقوقی قدرتمند بازار، ارزش معاملات نیز که پیش تر به دلیل مداخلات حقوقی ها به شدت کاهش یافته بود، رفته رفته افزایش یابد.در حال حاضر که سایه رکود همچنان بر بورس تهران خودنمایی می کند، دو سناریوی عمده پیش پای فعالان بورس قرار دارد. چنانچه رفتار سال های اخیر فعالان بورس تهران تکرار شود، احتمالا باید انتظار داشته باشیم که قیمت های سهام با شناسایی کف های جدید، روندی صعودی را در میان مدت طی کنند. در غیر این صورت و با فرض آنکه رفتار بورس بازان تغییر کرده باشد، احتمالا شاخص بورس به سمت شکستن کف های میان مدت خود پیش می رود. از امروز روند شاخص بورس و قیمت برخی نمادهای بزرگ بازار، می تواند نقشه راه را برای چند ماه آینده روشن کند.

مرور رفتار سال های اخیر بورس

اگر فرض کنیم هیجان ناشی از روی کار آمدن دولت تدبیر و امید در سال ۱۳۹۲ و شوک افزایش نرخ ارز در سال های ۹۳ و ۹۴ اصلاح شده بود، آخرین انگیزه های عمده برای رشد شاخص بورس اول اجرایی شدن برنامه جامع اقدام مشترک (برجام) و پس از آن رشد قیمت های جهانی در سال ۹۵ بوده است. در ابتدای سال ۱۳۹۵، فعالان بورس سرمست از رشد کم سابقه شاخص بورس، متأثر از اخبار مثبت در گروه های صنعتی (به ویژه گروه خودرویی)، به دنبال صنعتی می گشتند که بتواند نقش لیدری بازار (مانند آنچه در سه ماه پایانی سال ۱۳۹۴ برای گروه خودرو رخ داد) را ایفا کند.در آن دوره نیز به نظر می رسید شاخص بورس با بیش واکنشی فعالان بازار، وارد محدوده های حبابی شده است. پس از آن حقوقی های بزرگی از جمله صندوق گنجینه آرمان شهر و صندوق توسعه بازار اقدام به خرید سهام و حمایت از بازار کردند. به گونه ای که با وجود افت کلیت قیمت ها در ماه های تیر و مرداد، شاخص بورس وضعیت بدی نداشت. پس از آن، از بخت خوب، قیمت های جهانی رشد مناسبی را آغاز کردند. رشد قیمت ها از زغال سنگ و نفت آغاز شد و رفته رفته در سایر بازارهای جهانی از جمله سنگ آهن، فلز روی، مس و در نهایت در بازار محصولات پتروشیمیایی مانند متانول بروز پیدا کرد. این افزایش قیمت ها غول های به خواب رفته بورس تهران را به حرکت درآورد و در نهایت شاخص بورس را در محدوده های بالاتر از ۷۷ هزار واحدی تثبیت شد.

در واقع در سال گذشته، با وجود آنکه افزایش قابل توجهی در سودآوری شرکت ها مشاهده نشد، اما دو انگیزه مهم باعث شد قیمت ها از محدوده ای خاص پایین تر نیایند. در وهله اول انتظار به بار نشستن برجام باعث می شد فعالان بازار حاضر نباشند پایین تر از قیمتی خاص دارایی خود را به فروش برسانند. ضمنا در برهه های مختلف خریداران نیز نشان داده بودند که حاضرند در قیمت هایی که چندان با واقعیت های بنیادین همخوانی نداشت، سهام بخرند. نکته دیگری که باعث شد فعالان بورس به آینده امیدوارتر شوند، رشد قیمت های جهانی بود. در نتیجه میانگین نسبت قیمت به درآمد ( P/ E ) به محدوده های بالاتر از ۷.۳ مرتبه رسید. این در حالی بود که سود بدون ریسک ۲۲ تا ۲۵ درصدی در بازار پول قابل استحصال بود و P/ E سپرده گذاری در بانک ها رقمی در حدود ۴.۵ تا ۵ مرتبه بود. هربار که P/ E بازار زیر ۷.۳ مرتبه قرار می گرفت فعالان بازار با خریدهای خود موجب رشد قیمت ها می شدند.اما حالا نسبت P/ E بازار تا محدوده ۶.۸ مرتبه تنزل پیدا کرده است. چنانچه فعالان بازار همچنان معتقد باشند سودآوری شرکت های بورسی می تواند در آینده رشد مناسبی را تجربه کند، قاعدتا باید به نرخ های فعلی بازار واکنش نشان دهند. اما اگر قرار است رفتار دو سال اخیر بورس بازان دچار تغییر شود، احتمالا باید شاهد ادامه افت قیمت ها باشیم.

در مسیر صعود، یا ریزش؟

همان طور که اشاره شد، افت اخیر قیمت ها در بورس و به تبع آن افت شاخص کل از محدوده ۸۱ هزار واحدی تا ۷۸ هزار واحد کنونی، باعث برگشت قیمت ها به سطوح حمایتی خود در ماه های اخیر شده است. بنابراین می توان انتظار داشت به زودی قیمت ها توسط فعالان بازار مورد حمایت قرار گرفته و تا حدودی رشد کند. شاخص بورس نیز به محدوده حمایتی مهم خود یعنی سطح ۷۸ هزار و ۸۰۰ واحد نزدیک شده است. برای آنکه سطوح حمایتی فعلی در بازار عمل کنند، به محرک هایی مانند آنچه در سال گذشته تجربه شد نیاز است. اما حالا رفته رفته نتایج برجام به صورت واقعی نمایان می شود. از آنجا که حرکت معکوس ارز و بورس اثر برجام در بورس تا حدودی پیش خور شده است، بنابراین حالا دیگر نمی توان به آن به چشم یک محرک نگاه کرد. ضمنا احتمالا قرار نیست شاهد رشد معنادار قیمت های جهانی باشیم. بنابراین حالا نسبت قیمت به درآمد بازار مورد تهدید قرار می گیرد. در این باره باید به این نکته توجه داشت که نسبت قیمت به درآمد فعلی بورس نسبت به رقیب بورس (بازار پول) بالاتر است. به عبارت دقیق تر اگر قرار باشد شرکت ها با روند فعلی به فعالیت ادامه دهند، سپرده گذاری در بانک ها به صرفه تر به نظر می رسد. اما سه عامل مهم می تواند نسبت قیمت به درآمد بازار سهام را همچنان بالا نگه دارد.

بروز تورم انباشته: در سال های اخیر دولت موفق شده است که تورم اقتصاد را که ماهیتی ساختاری دارد، تا حدود قابل توجهی کنترل کند. این در حالی است که حجم نقدینگی اقتصاد در چهار سال اخیر آهنگی صعودی داشته است. ضمنا به نظر می رسد پس از ایجاد رشد اقتصادی قابل قبول در سال گذشته، حالا رفته رفته سیاست های دولت به سمت انبساط بیشتر پیش خواهد رفت. بسیاری از بورس بازانی که پیش از انتخابات سهام می خریدند، بر این باور بودند که احتمالا تورم امسال بیش از سال گذشته خواهد بود.در نتیجه می توان انتظار داشت که در نیمه دوم سال هم شاخص قیمت ها رشد کند و هم نرخ ارز افزایش یابد و ریال ایران تا حدودی تضعیف شود. این موضوع می تواند باعث افزایش سودآوری شرکت ها از یک طرف و مشمول تورم شدن دارایی ها از جمله سهام از طرف دیگر شود.

اصلاح نظام بانکی: تقریبا همه فعالان و کارشناسان اقتصادی می پذیرند که گران بودن نرخ تسهیلات و بالا بودن میزان سود سپرده های بانکی اقتصاد ایران را فلج کرده است. ریشه اصلی بالا بودن نرخ سود بدون ریسک، در واقع از ساختار مشکل دار بانک ها نشأت گرفته است. احتمالا دولت و بانک مرکزی اصلاح نظام بانکی را در سال جاری به صورت جدی پیگیری خواهد کرد. بسته به آنکه عملیات اصلاح نظام بانکی و ادغام بانک ها تا چه اندازه موفق باشد، می تواند باعث کاهش نرخ سود سپرده های بانکی شود. در این صورت نیز می توان انتظار داشت که فعالان بازار به خرید سهام رغبت بیشتری نشان دهند.

ورود سرمایه های خارجی: ورود فاینانس خارجی و سرمایه گذاران بین المللی نیز می تواند سیگنالی مثبت برای سرمایه گذاران داخلی در بورس باشد. نهایی شدن فاینانس ۱۳۳ میلیارد یورویی کره جنوبی و ادامه این روند احتمالا بورس تهران را با رونق مواجه خواهد کرد.عوامل فوق در صورت وقوع می توانند باعث شوند که بورس بازان انگیزه لازم برای خرید سهام را داشته باشند. در این صورت احتمالا باید شاهد افزایش تقاضا در نمادهای مختلف بازار شویم. همه چیز بستگی به این دارد که استنباط بازار سهام از روند کنونی اقتصادی حاکم بر کشور چیست. طبیعی است که هریک از موارد فوق برای اثرگذاری واقعی بر اقتصاد نیازمند زمان هستند، اما چنانچه فعالان بازار به آینده امیدوار باشند زودتر از موعد به پیشواز آثار مثبت احتمالی این عوامل خواهند رفت. در این صورت رفته رفته باید شاهد افزایش تقاضا، ارزش معاملات و در نهایت قیمت ها در بازار سهام باشیم.از طرف دیگر این امکان وجود دارد که انتظارات بورس بازان از آینده شرکت ها تغییر کرده باشد. فعالان بورس طی دو سال اخیر به P/ E کمتر از ۷.۳ مرتبه واکنش نشان داده اند. اما این رفتار می تواند تغییر کرده باشد. در این شرایط باید انتظار داشت که فعالان بازار مبنای ارزش گذاری خود را نه P/ E ۳.۷ مرتبه ای دو سال گذشته، بلکه ۵ P/ E مرتبه ای بازار پول در نظر بگیرند.امروز سطح حمایت ۷۸ هزار و ۸۰۰ واحدی می تواند به عنوان اولین بزنگاه بازار سهام مطرح باشد. چنانچه این سطح شکسته شود و شاخص کل برای مدتی زیر این محدوده تثبیت شود، اولین نشانه تغییر رفتار فعالان بازار سهام روشن خواهد شد.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.