ارزش خالص دارایی‎ها

پرنس جورج، فرزند ویلیام و کیت

خاندان سلطنتی بریتانیا چقدر ثروتمند هستند؟/ دارایی‌های خالص ملکه چقدر بود؟

فرارو نوشت:طبق برآوردها ارزش کل چیزی که «شرکت» نامیده می‌شود و در واقع، کل دارایی خاندان سلطنتی بریتانیا است در حدود ۲۸ میلیارد دلار می‌باشد.

آدام توز مورخ بریتانیایی و استاد تاریخ در ارزش خالص دارایی‎ها دانشگاه ییل و استاد دانشگاه کلمبیا و مدیر انستیتو اروپایی بوده است. او در سال ۲۰۰۲ میلادی جایزه فیلیپ لورهولم را برای تاریخ مدرن و چاپ کتاب‌اش با عنوان «آمار و دولت آلمان، ۱۹۰۰-۱۹۴۵: ساخت دانش اقتصادی مدرن» برنده شد. او عمدتا به دلیل مطالعه اقتصادی دوره رایش سوم شناخته شده است.

او در دانشگاه ییل استاد تاریخ معاصر آلمان بوده است. هم چنین، توز مدیر مطالعات امنیت بین المللی در مرکز مطالعات بین المللی و منطقه‌ای مک میلان بوده است. کتاب «دستمزد تخریب» او یکی از برندگان جایزه تاریخ ولفسون در سال ۲۰۰۶ بود. کتاب «سقوط اقتصادی ۲۰۰۸ چگونه یک درگیری با بحران‌های مالی جهان را تغییر داد» نوشته او با ترجمه «پیروز اشرف» توسط نشر اختران به فارسی ترجمه شده است. از جمله دیگر جوایز دریافتی توز می‌توان به جایزه تاریخ لانگمن (۲۰۰۷ میلادی)، جایزه کتاب تاریخ لس آنجلس تایمز (۲۰۱۵ میلادی) و جایزه لیونل گلبر (۲۰۱۹ میلادی) اشاره کرد.

تشییع جنازه ملکه الیزابت دوم تاثیر عاطفی خانواده سلطنتی بر بریتانیا را مورد توجه قرار داده است. با این وجود، اندازه گیری میزان تاثیر اقتصادی خاندان سلطنتی بریتانیا بر آن کشور بسیار دشوارتر است تا حدی بدان خاطر که بقایایی از درک پیشینی از اقتصاد است.

آیا نهاد سلطنت یک ضرر خالص اقتصادی برای بریتانیا است یا یک سود خالص؟ آیا ما از دیدگاه شخصی خاندان سلطنتی در مورد سیاست اقتصادی آگاهی داریم؟ و حتی «مالک شدن» همه قوهای کشور به چه معناست؟

این موارد برخی از پرسش‌های کلیدی هستند که ممکن است در ذهن هر فردی که به خاندان سلطنتی بریتانیا می‌اندیشد مطرح شود.

طبق برآوردی که من انجام داده‌ام ارزش کل چیزی که «شرکت» نامیده می‌شود و در واقع، کل دارایی خاندان سلطنتی بریتانیا است در حدود ۲۸ میلیارد دلار می‌باشد. بنابراین، در مورد مقادیری جدی از پول صحبت می‌کنیم.

شخص ملکه زنی فوق العاده ثروتمند بود. بر اساس برخی برآوردها او ۵۰۰ میلیون دلار دارایی داشت از جمله دو کاخ ساندرینگهام و بالمورال و کلکسیونی از تمبرها به ارزش ۱۰۰ میلیون دلار که باعث می‌شود به این نتیجه برسم که تخمین ارزش ۵۰۰ میلیون دلاری برای دارایی‌های او ممکن است کم‌تر از میزان واقعی باشد.

پادشاهان انگلیسی مانند اکثر پادشاهان در اکثر کشورهای جهان اساسا مالک زمین بودند. آنان صاحب کشور بودند و به حق تصرف هم مالک آن بودند. دهه ۱۷۶۰ میلادی واقعا لحظه‌ای است که قانون اساسی بریتانیا به شکل مدرن آن ظهور می‌کند زیرا در آن زمان خاندان سلطنتی تمام دارایی خود یعنی اراضی صاحب تاج و تخت را به خزانه داری برتیانیا واگذار می‌کند. از آن زمان به این سو، خاندان سلطنتی فهرست به اصطلاح مدنی را دریافت کرد که کمک مالی از طرف پارلمان برای تامین بودجه سلطنت است.

این نظام به مدت ۲۵۰ سال ادامه یافت تا آن که در سال ۲۰۱۱ میلادی دولتی محافظه کار در بریتانیا در برهه زمانی ریاضت اقتصادی رای پارلمان به این بودجه را مایه شرمساری قلمداد کرد.

در عوض، آنان نوعی مشارکت عمومی - خصوصی را انجام دادند که در آن خزانه داری به عنوان نماینده بخش عمومی موافقت می‌کند که درآمد حاصل از زمین‌های سلطنتی را به اشتراک بگذارد. این زمین‌های عظیم به ارزش حدود ۲۰ میلیارد دلار در سراسر بریتانیا هستند املاکی که به روش‌های مختلف اجاره داده شده و توسعه می‌یابند و این درآمد ۱۵ درصد به ۸۵ درصد به نفع خزانه داری تقسیم می‌شود.

برای روشن‌تر شدن بحث باید بگویم فردی که در جایگاه پادشاه یا ملکه در بریتانیا زندگی می‌کند مالک آن سرزمین است اما در عمل و واقعا آن چه که او از آن دارای حق می‌باشد جریان درآمد از این ثروت است. برای مثال، چارلز سوم پادشاه جدید بریتانیا نمی‌تواند بدان خاطر که مالک دوک‌نشین لنکستر خوانده می‌شود آنجا را بفروشد. آن ناحیه دست نخورده باقی می‌ماند. او تنها می‌توان درباره اجاره آن ناحیه تصمیم گیری کند یا به روش‌های دیگر آنجا را توسعه دهد.

در مورد مالکیت قو و سایر حیوانات، این موضوع چندان هم ایده‌ای دیوانه‌وار نیست. قوها روزگاری غذای ارزشمند هر ضیافتی بودند و اگر قرار بود یک ضیافت واقعاً بزرگ داشته باشید یک قو سرو می کردید. بنابراین، پادشاهان گفتند: «همه قوهای کشور متعلق به ما هستند». پادشاهان مالک آنان هستند به این معنا که هیچ کس دیگری مالک قوهای بریتانیا نیست. با این وجود، برای مثال، چارلز سوم نمی‌تواند قوها را بفروشد یا به وثیقه بگذارد!

شاید در اینجا بپرسید با توجه به چنین نظامی اگر یک جمهوری خواه بخواهد نظام سلطنتی بریتانیا را ملغی کند چه رخ خواهد داد؟ چه می‌شود اگر بریتانیا واقعا تلاش کند گزینه‌ای جمهوری خواهانه را دنبال کند؟

من فکر می‌کنم انجام این کار بر اساس ساختار تقسیم بین دارایی خصوصی شخصی خاندان سلطنتی از یک سو بسیار ساده ارزش خالص دارایی‎ها است. آنان حتی میلیاردر هم نیستند. آنان واقعا الیگارشی مناسبی نیستند. آنان تنها به نوعی افرادی ثروتمند هستند. آنان به اندازه میانگین میلیاردها در ایالات متحده نیز صاحب ثروت نیستند چه برسد به اندازه بزوس یا شخص دیگری مانند او. جایی که ثروت آنان واقعا در آن واقع شده زمین‌های سلطنتی، دوک‌نشین لنکستر و کورنوال است و آنان در حال حاضر تحت مدیریت حرفه‌ای و تحت حسابرسی عمومی قرار دارند.

بنابراین، به معنای واقعی کلمه تنها کاری که در صورت پیشبرد رویکرد جمهوری خواهانه در بریتانیا باید انجام داد این است که جریان درآمد از خاندان سلطنتی خارج شود و تمام. آن زمان شما تنها از خاندان سلطنتی می‌خواهید که مانند سایرین مالیات بپردازند.

در مورد مالیات، اعضای خاندان سلطنتی ملزم به پرداخت مالیات بر درآمد نیستند اما طبق یک توافق سیاسی که ملکه با دولت‌های دهه ۱۹۹۰ میلادی انجام داد آنان داوطلبانه مالیات پرداخت کرده‌اند یا دست کم بر بخش قابل توجهی از درآمد خود مالیات پرداخت نموده اند. بنابراین، درآمد حاصل از دوک‌نشین لنکستر منبع درآمد اصلی خانواده مشمول مالیات است. کاری که آنان انجام نمی‌دهند و تحت شرایط کاملا صریح و قانونی می‌باشد این است که مالیات بر ارث پرداخت نمی‌کنند.

بنا به دلایلی این یکی از مشکلات دولت جان میجر در دهه ۱۹۹۰ میلادی بود دولت محافظه کاری که پس از مارگارت تاچر آمد دولتی که هیچ کس هرگز آن را به یاد نمی‌آورد اما از طرق مختلف کاملا تاثیرگذار بود و یکی از کارهایی که انجام داد اصلاح قانون ارث سلطنتی بود.

آنان ظاهرا نگران سناریویی بودند که در آن ملکه می‌میرد سپس چارلز ارث می‌برد و سپس او می‌میرد و اگر مالیات بر ارث را به صورت متوالی اعمال کنید می‌توانید تقریبا تمام دارایی‌ها را از بین ببرید زیرا در بریتانیا مالیات بر ارث بیش از ۴۰۰۰۰۰ دلار را پرداخت می‌کنید. بنابراین، با مرگ پادشاه مالیات بر ارث تعلق نمی‌گیرد.

وبرق درباره دارایی ها شفاف سازی کرد

به گزارش نبض بورس ، سرمایه گذاری کارکنان صنعت برق درمنطقه زنجان و قزوین اطلاعات بااهمیت - (نقل و انتقال دارایی های ثابت شرکت - گروه الف) منتهی به سال مالی ۱۴۰۱/۰۶/۳۱ را شفاف سازی کرد.
بر این اساس ؛وبرق افشای اطلاعات بااهمیت - (نقل و انتقال دارایی های ثابت شرکت - گروه الف) منتهی به سال مالی ۱۴۰۱/۰۶/۳۱ و دارایی انتقالی؛ انتقال قطعی ۶ دانگ یک باب عمارت مسکونی دارای پلاک ثبتی ۴۵۶۹ واقع در بخش ۷ زنجان متغلق به شرکت اندیشمند شمالغرب و خالص ارزش دفتری دارایی انتقالی:۳۵۷ میلیون ارزش خالص دارایی‎ها ریال است.
ارزش دفتری دارایی انتقالی نسبت به کل دارایی های شرکت:۰.۰۴۸ درصد و مبلغ فروش:۶۵,۰۰۰ میلیون ریال است.
نام شرکت طرف انتقال:خانم بهاره خدایی منفرد کد ملی ۴۲۸۰۸۱۲۹۹۳(دارای روابط سهامداری یا مالکیتی با شرکت نیست)
شرح موضوع شامل دلایل نقل و انتقال و برنامه شرکت و تأثیر بر روند عملیات شرکت:در جلسه هیات مدیره مقرر شد با عنایت به عدم نیاز به ساختمان مذکور و تامین منابع مالی مورد نیاز شرکت ساختمان پلاک ۴۵۶۹ به بهای روز به فروش برسد.

نقدینگی در چه صورتی وارد بازار سهام می‌شود

به گزارش گروه اقتصادی خبرگزاری دانشجو، مشخصه اصلی بازار سرمایه در معاملات این روزها، حجم پائین معاملات خرد سهام بوده است. با روند فعلی به نظر می‌رسد بازار طی معاملات روز‌های آینده نیز کم‌رمق و نزولی دنبال شود تا به حمایت جدی خود در نیمه کانال ۱.۳ میلیون واحدی برسد.

بورس در حالی امروز ارزش خالص دارایی‎ها نیز با کاهش در شاخص‌ها روبرو شد که سرمایه حقیقی برای چهارمین روز متوالی از بازار سهام خارج شد و همین مساله نگرانی تحلیلگران را به همراه داشته است.

بسیاری از کارشناسان معتقدند بازار سرمایه زمانی راه خود را پیدا می‌کند که خیال سرمایه گذران از دخالت‌های خارجی در آن راحت باشد. یعنی بورس نیز همانند دیگر بازار‌ها تغییر پی در پی قواعد و قوانین را به خود نبیند. در چنین وضعیتی می‌توان سرمایه‌گذاران را ترغیب به ورود پول به بورس کرد.

* روش‌های حمایت دولت از بورس درست نیست

حمید دستجردی، کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، درباره علل خروج پول از بورس گفت: بازار سرمایه توانایی جذب نقدینگی را از دست داده و همین مساله در نهایت منجر به خروج پول از بورس شده است و بازار‌های موازی در حال جذب پول‌های خارج شده از بازار سهام هستند که این موضوع می‌تواند زنگ خطر را برای بورس و اقتصاد کشور به صدا در بیاورد.

وی ادامه داد: بازار سرمایه به طور سنتی جاذب نقدینگی است و بازار‌های مالی در رقابت با بازار‌های کالا و خدمات، بخشی از نقدینگی را جذب می‌کنند و این نقدینگی می‌تواند جذب حساب‌های جاری کارگزاری‌ها شده و آثار تورمی آن خنثی شود و البته قیمت سهام و قیمت دارایی‌ها در بازار سرمایه می‌تواند افزایش پیدا کند.

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: روش‌هایی مانند برداشت از صندوق توسعه ملی برای حمایت از بازار سرمایه توسط دولت اشتباه بوده و این مساله تنها باعث ایجاد توقع در میان سهامداران شده است. با توجه به حجم بورس برداشت از صندوق توسعه ملی با توجه به دلاری بودن آن تنها می‌تواند منجر به افزایش پایه پولی و تورم شود.

* گسترش بازدهی منفی در بورس

در پایان معاملات روز سه شنبه، شاخص کل بورس نسبت به روز کاری قبل ۶ هزار و ۷۶۰ واحد افت کرد و به رقم یک میلیون و ۳۶۷ هزار و ۶۰ واحد رسید. بازدهی شاخص کل بورس منفی ۴۹ صدم درصد بوده است.

شاخص کل هم وزن بورس با کاهش ۲ هزار و ۳۰۲ واحدی در سطح ۳۹۷ هزار و ۹۰۹ واحدی ایستاد. بازدهی این شاخص نیز منفی صدم درصد بوده است. همچنین شاخص کل فرابورس ۸۰ واحد پائین آمد و در سطح ۱۸ هزار و ۴۹۶ واحد قرار گرفت.

* رشد ارزش معاملات خرد بازار سهام

امروز ارزش کل معاملات بازار سهام به رقم ۱۰ هزار و ۵۰۰ میلیارد تومان کاهش یافت. ارزش معاملات اوراق بدهی در بازار ثانویه ۶ هزار و ۴۷ میلیارد تومان بود که ۵۷ درصد از ارزش کل معاملات بازار سرمایه را تشکیل می‌دهد.

ارزش معاملات خرد سهام با افزایش ۱۱ درصدی نسبت به روز کاری قبل به رقم ۲ هزار و ۴۴۰ میلیارد تومان رسید. سهم این معاملات از کل معاملات بورس ۲۳ درصد بوده است.

* کاهش خروج سرمایه از بازار سرمایه

امروز ارزش خالص تغییر مالکیت حقوقی به حقیقی بازار برای چهارمین روز متوالی منفی شد و ۱۵۵ میلیارد تومان پول حقیقی از بورس خارج شد که نسبت به روز گذشته کاهش ۲۲ درصدی را نشان می‌دهد.

در معاملات روز سه شنبه بیشترین خروج پول حقیقی به سهام خصدرا (شرکت صنعتی دریایی ایران)، شستا (شرکت سرمایه‌گذاری تأمین اجتماعی) و فملی (شرکت ملی صنایع مس ایران) اختصاص داشت و سهم‌های ودانا (سرمایه‌گذاران دانایان)، خاور (ایران خودرو دیزل)، حریل (ریل پرداز سیر) بیشترین ورود پول حقیقی را داشتند.

* رشد صف‌های خرید در بورس

در جریان معاملات سه شنبه ۴۹ نماد در صف خرید و ۹۱ سهم نیز در صف فروش قرار داشتند. مجموع ارزش صف‌های خرید با رشد ۶ درصدی به ۱۵۲ میلیارد تومان رسید و مجموع ارزش صف‌های فروش ۱۰ درصد افزایش یافت و ۲۰۵ میلیارد تومان بود.

در پایان معاملات نماد‌های خمهر (شرکت مهرکام پارس) بکاب (شرکت صنایع جوشکاب یزد) و مادیرا (شرکت صنایع مادیران) بیشترین صف خرید را داشتند.

بیشترین صف فروش بازار در پایان معاملات به نماد حفارس (حمل و نقل بین المللی خلیج فارس)، سکرد (سمان کردستان) ثغرب (شرکت سرمایه گذاری مسکن شمالغرب) تعلق داشت.

ثروت خالص ارزش خالص دارایی‎ها تک‌تک اعضای خانواده سلطنتی بریتانیا چقدر است (۲)؟ خانواده‌های ویلیام ولیعهد و اندرو پسر

پرنس ویلیام
به گزارش بیزینس اینسایدر، پرنس ویلیام و پرنس هری هر کدام بین ۲۵ تا ۴۰ میلیون دلار ثروت دارند. هر دوی آنها ارثی از مادر مرحومشان دریافت کردند که معادل مبلغ ۱۴ میلیون دلار در زمانی که ۳۰ ساله شدند بوده و پس از ۲۵ سالگی نیز هر سال هر کدام بابت خدماتشان به بریتانیا ۴۵۰,۰۰۰ دلار دریافت می‌کردند. ویلیام پیش از آنکه کاملا به وظایف فردی از یک خانواده سلطنتی بپردازد، در مدتی که بعنوان خلبان آمبولانس هوایی شرق انگلیس کار می‌کرد سالیانه ۶۲,ارزش خالص دارایی‎ها ۰۰۰ دلار نیز حقوق می‌گرفت که خانواده سلطنتی می‌گوید آنرا به خیریه اهدا می‌کرده است.

کیت میدلتون
کیت، همسر ویلیام، ممکن است به عنوان یک فرد عادی بزرگ شده باشد، اما وضعیت مالی او چندان معمول نیست. هزینه‌های سلطنتی او توسط دوک‌نشین کورنوال تامین می‌شود، اما تایم گزارش می‌دهد که دارایی خالص شخصی او ممکن است در حدود ۱۰ میلیون دلار باشد. پدر و مادرش، "مایکل" و "کارول میدلتون"، صاحب یک فروشگاه موفق لوازم سفارش پستی به نام "پارتی پیسس" هستند و ارزش تخمینی ثروت آن‌ها بین ۳۰ تا ۵۰ میلیون دلار است. به احتمال زیاد کیت و خواهر و برادرش "پیپا" و "جیمز" مقداری از این پول را به ارث خواهند برد.

پرنس جورج، فرزند ویلیام و کیت

البته این بچه‌های سلطنتی هنوز درآمدی کسب نکرده‌اند، اما تأثیر آن‌ها بر اقتصاد بریتانیا (البته نه به اندازه دارایی خالص) نجومی بوده است. به گفته "برند فاینانس"، تولد پرنس جورج یک رونق ۳.۶ بیلیون دلاری برای اقتصاد بریتانیا به همراه داشته است.

پرنسس شارلوت، فرزند ویلیام و کیت
به گفته برند فاینانس، تولد پرنسس شارلوت نیز تاثیری نزدیک به ۵ بیلیون دلار برای اقتصاد بریتانیا داشت. به عنوان مثال، زمانی که از پرنسس شارلوت عکسی با یک ژاکت زرد خاص گرفته شد، همان ژاکت کش‌باف پشمی در سراسر بریتانیا فروخته شد و رقم‌های عجیبی به جیب برخی ریخت.

پرنس لوئیس، فرزند ویلیام و کیت
تولد یک نوزاد سلطنتی جدید همیشه اقتصاد بریتانیا را تقویت می‌کند و تولد لوئیس نیز از این قاعده مستثنی نبود. در حالی که هر سال پرنس جورج و پرنسس شارلوت به ترتیب ۷۵ میلیون پوند و ۱۰۰ میلیون پوند برای اقتصاد بریتانیا تولید درآمد دارند، جدیدترین عضو خانواده سلطنتی در سال تولدش ۵۰ میلیون پوند به اقتصاد بریتانیا کمک کرد.

پرنس اندرو پسر ملکه
در سال ۲۰۱۷ ثروت خالص پرنس اندرو در حدود ۵ میلیون پوند تخمین زده می‌شد، اما طبق گزارشات، او پس از اتهام تجاوز جنسی به "ویرجینیا گیفر" در ۱۷ سالگی، ۱۲ میلیون پوند به وی پرداخت کرد. به گفته "بلومبرگ" دارایی خالص او برای پوشش این مبلغ کافی نبوده، مادرش (ملکه) سالانه ۲۵۰,۰۰۰ پوند کمک هزینه به او می‌پرداخت و خود او هم ۲۰,۰۰۰ پوند مستمری از نیروی دریایی دریافت می‌کند، بنابراین همه می‌دانند که ملکه خرج او را کشیده است.

سارا فرگوسن همسر اندرو
"سارا فرگوسن"، با نام مستعار "فرگی"، همسر سابق پرنس اندرو است (این دو در سال ۱۹۹۶ از هم جدا شدند). اعتقاد بر این است که دارایی خالص فرگوسن در حدود ۱ میلیون دلار باشد این در حالی‌ست که بنظر می‌رسد فرزندانش چندین برابر وی پول داشته باشند. رقم دریافتی وی در زمان جدایی از اندرو نیز تقریباً ۴ میلیون دلار تخمین زده شده است.

پرنسس یوژنی فرزند اندرو و سارا
بر خلاف عموزاده‌هایش، پرنسس یوژنی هیچ شغل سلطنتی ندارد بنابراین پولی از مالیات‌دهندگان دریافت نمی‌کند و یا حقوق‌های خیره‌کننده سلطنتی از دوک‌نشین کورنوال به جیبش نمی‌رود، اما او هم هیچ مشکل مالی ندارد زیرا در سال ۱۹۹۴، ملکه مادر (مادر ملکه الیزابت) دو سوم پول خود را برای نوه‌هایش به امانت گذاشت. یوژنی و خواهرش بئاتریس ذینفع بودند، بعلاوه اینکه این کار بودند و همچنین از پولی که مادرش سارا فرگوسن در طلاقش از خانواده سلطنتی دریافت کرد (تقریبا ۴ میلیون دلار) را می‌تواند از یک صندوق امانی برداشت کند.

پرنسس بئاتریس فرزند اندرو و سارا
پرنسس بئاتریس در سناریویی مشابه با خواهرش یوژنی است. هر دو پرنس خانم کمک هزینه‌ای از دارایی‌ها دریافت نمی‌کنند، اما آن‌ها صندوق‌های امانی دارند که به نام آنها تشکیل شده که تخمین زده می‌شود اکنون در آن ۵ میلیون دلار پول باشد. راه دیگر درآمدی آنها از طریق پدرشان، پرنس اندروست که به آن‌ها اجازه می‌دهد بدون هیچ پرداختی در قصرش زندگی کنند اگرچه گفته "به هیچیک از دو دخترش پول تو جیبی نمی‌دهد". بئاتریس هم اکنون بعنوان معاون امور مالی و مشاوره در شرکت نرم‌افزاری به نام "افی‌نی‌تی" کار می‌کند.
-
گزارش سه قسمتی ثروت خالص تک‌تک اعضای خانواده سلطنتی بریتانیا چقدر است، شامل قسمت‌های زیر است:

اگر شما همکاری گرامی ما هستی، مرسی که این مطلب را خواندی، اما کپی نکن و با تغییر به نام خودت نزن، خودت زحمت بکش!

پروتکل علمی - پزشکی جهانی برای مقابله کلیه ویروس‌هایی مانند کرونا که انتقالشان از طریق بسته هوایی است:
۱ - ماسک ان-۹۵ بزنید، کرونا از ماسک‌های معمولی رد می‌شود. ۲ - فیلتر هوای قوی هپا بگذارید. ۳ - تا جایی که می‌توانید از مردم حذر کنید. ۴ - تغذیه خوب و سالم داشته باشید، مقادیر زیاد ویتامین C و D مصرف کنید. ۵ - بسیار ورزش کنید. ۶ - اگر توانستید حتما واکسن بزنید.

ارزش خالص دارایی (NAV)؛ معیار ارزندگی شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری

عقل سلیم حکم می‌کند که پیش از سرمایه‌گذاری یا خرید هر چیزی، ابتدا به ارزش واقعی آن دقت کنیم تا پولمان را دور نریزیم. در بازار سهام نیز پی بردن به ارزش واقعی شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مهم‌تر و البته کمی پیچیده‌تر است. ارزش خالص دارایی یا همان NAV عددی است که میزان خالص ارزش دارایی‌های یک شرکت و یا صندوق سرمایه‌گذاری را نشان می‌دهد. توجه به این عدد، به خصوص در صندوق‌های سرمایه‌گذاری، بسیار مهم است. بنابراین در این مطلب توضیح می‌دهیم که ارزش خالص دارایی در صندوق‌ها و هم‌چنین شرکت‌های سرمایه‌گذاری چیست و نحوه محاسبه آن را نیز بیان می‌کنیم.

ارزش خالص دارایی (NAV) چیست؟

NAV از سرواژه‌های عبارت Net Asset Value گرفته شده است که در فارسی به معنای ارزش خالص دارایی است. این عدد، ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت و یا صندوق سرمایه‌گذاری را نشان می‌دهد. به کمک این شاخص استاندارد می‌توان به مقایسه عملکرد شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری پرداخت. در حقیقت در ارزش‌یابی و دستیابی به ارزش دارایی‌های صندوق‌ها و شرکت‌ها‌ در بورس اوراق بهادار از این شاخص استفاده می‌شود.

نحوه محاسبه ارزش خالص دارایی

ارزش خالص دارایی نشان‌دهنده ارزش خالص یک صندوق یا شرکت سرمایه‌گذاری است. در محاسبه این ارزش، میزان دارایی‌ها و بدهی‌های مجموعه دخیل هستند. فرمول محاسبه این شاخص به این صورت است:

فرمول ارزش خالص دارایی‎ها محاسبه ارزش خالص دارایی

بدهی‌ها – ارزش کل دارایی‌ها = NAV

نحوه محاسبه ارزش خالص دارایی به ازای هر سهم (NAVPS)

برای ارزش‌یابی هر واحد از صندوق یا سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری، ارزش خالص دارایی به ازای هر سهم باید محاسبه شود. NAVPS مخفف عبارت Net Asset Value Per Share است. این میزان از تقسیم NAV بر تعداد واحدهای سهام حاصل می‌شود.

فرمول محاسبه ارزش خالص دارایی به ازای هر سهم

تعداد واحدهای سهام / NAVPS = NAV

سایر روش‌های محاسبه ارزش خالص دارایی

در شرکت‌های سرمایه‌گذاری از روش‌های دیگری برای محاسبه NAV استفاده می‌شود. در ادامه به معرفی این روش‌ها می‌پردازیم.

روش اول

در این روش میزان NAV از مجموع سه مقدار زیر به دست می‌آید:

• ارزش افزوده سرمایه‌گذاری‌ها: اختلاف ارزش روز سرمایه‌گذاری و بهای تمام شده آن
• ارزش افزوده دارایی‌های غیرجاری: ارزش روز دارایی‌های غیرجاری منهای بهای تمام شده این دارایی‌ها
• سرمایه در گردش خالص: حاصل تفریق دارایی‌ها و بدهی‌های جاری

ارزش افزوده سرمایه‌گذاری‌ها + ارزش افزوده دارایی‌های غیرجاری + سرمایه در گردش خالص = NAV

روش دوم

در این روش مجموع ارزش روز دارایی‌های جاری، ارزش روز سرمایه‌گذاری‌ها و ارزش روز دارایی‌های غیرجاری محاسبه می‌شود. سپس ارزش روز بدهی‌ها از این میزان کم می‌شود.

ارزش روز بدهی‌ها – (ارزش روز دارایی‌های جاری + ارزش روز سرمایه‌گذاری‌ها + ارزش روز دارایی‌های غیرجاری) = NAV

روش سوم

اما مرسوم‌ترین روش برای محاسبه NAV در شرکت‌های سرمایه‌گذاری همین روش سوم است. بر این اساس ارزش خالص دارایی برابر است با مجموع ارزش افزوده سرمایه‌گذاری‌ها و بهای تمام شده حقوق صاحبان سهام.

بهای تمام شده حقوق صاحبان سهام + ارزش افزوده سرمایه‌گذاری‌ها = NAV

بیشتر بخوانید

محاسبه NAV در صندوق‌های سرمایه‌گذاری

در ابتدا به این نکته اشاره کردیم که ارزش خالص دارایی (NAV) را می‌توان در دو حوزه مختلف بررسی کرد؛ یکی صندوق‌های سرمایه‌گذاری و دیگری شرکت‌های سرمایه‌گذاری. در مطالب پیشین در مورد صندوق‌های سرمایه‌گذاری صحبت کرده‌ایم. سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها فرصتی مناسب برای کسب سود است. زمانی که افراد فرصت یا اطلاعات کافی ندارند، به این طریق می‌توانند قدم به بازار بورس بگذارند.

بیشتر بخوانید

اطلاع از مفهوم ارزش خالص دارایی در صندوق‌های سرمایه‌گذاری امر مهمی است. زیرا افراد می‌توانند با توجه به این شاخص، عملکرد صندوق‌ها را بررسی کنند. ابتدا سرمایه‌گذار اقدام به خرید واحدهای صندوق می‌کند. از این رو در دارایی‌های صندوق سهیم خواهد شد. به همین دلیل لازم است که از ارزش دارایی‌های صندوق مطلع باشد. به خصوص که ارزش دارایی‌ها با در نظر گرفتن شرایط بازار مدام در حال تغییر و تحول است.

قسمتی از دارایی‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری به سهام شرکت‌ها مرتبط است. هم‌زمان با نوسان روزانه سهام این شرکت‌ها، دارایی صندوق نیز افزایش یا کاهش می‌باید. افزون بر این مسئله، سود تقسیم‌شده از جانب شرکت‌ها نیز به عنوان ورودی مالی صندوق در نظر گرفته می‌شود. از این رو ارزش دارایی‌ها و در پی آن ارزش واحدهای صندوق نیز افزایش پیدا می‌کند.

ارزش خالص هر واحد صندوق در پایان هر روز و با توجه به قیمت پایانی دارایی‌های آن محاسبه می‌شود. عدد به دست آمده در وب‌سایت اختصاصی صندوق منتشر می‌شود. گفتیم که با کم کردن میزان بدهی‌های صندوق از دارایی‌ها، می‌توان ارزش خالص کل دارایی‌های صندوق را محاسبه کرد. بدهی می‌تواند شامل بدهی به کارگزاری در راستای خرید سهام و یا بدهی به ارکان صندوق باشد.

با این تفاسیر، اگر نتیجه به دست آمده را بر تعداد کل واحدهای صندوق تقسیم کنیم، ارزش خالص هر واحد صندوق به دست می‌آید. بنابراین ارزش خالص دارایی صندوق‌های سرمایه‌گذاری، ارزش سهام هر صندوق را نشان می‌دهد. آگاهی از این عدد موجب تسهیل در معاملات صندوق می‌شود. NAV هم‌چنین معیاری اساسی برای تصمیم‌گیری در راستای خرید واحدهای صندوق سرمایه‌گذاری به شمار می‌رود.

NAV صدور به چه معناست؟

این عدد به مبلغی گفته می‌شود که سرمایه‌گذاران برای خرید واحدهای جدید صندوق سرمایه‌گذاری می‌پردازند. این میزان کمی بیشتر از ارزش خالص دارایی‎ها ارزش خالص هر واحد است. دلیل این اختلاف این است که مدیر صندوق باید هزینه‌ای را به عنوان کارمزد برای خرید اوراق بهادار جدید پرداخت کند. به منظور جلوگیری از تحمیل این مبلغ به سرمایه‌گذاران قدیمی، کارمزد تنها از سرمایه‌گذاران جدید دریافت می‌شود.

NAV ابطال چیست؟

پس از سرمایه‌گذاری ممکن است به پول نقد نیاز پیدا کنید. از همین رو شاید بخواهید واحدهای خریداری شده خود را به فروش رسانید. در این زمان قیمت واحدها بر اساس NAV ابطال محاسبه می‌شود. با کسر هزینه‌های مربوط به معامله از بهای فروش دارایی‌های صندوق، قیمت واحدها در زمان ابطال محاسبه می‌شود. این امر به آن معناست که کارمزد معاملات فروش در نظر گرفته می‌شود و پس از کسر از ارزش خالص هر واحد، مبلغ به دست آمده به فروشنده پرداخت می‌شود. با این تفاسیر NAV ابطال معمولا از NAV‌ هر واحد کمتر یا برابر با آن است.

با توجه به آن‌چه گفته شد، در می‌یابیم که قیمت صدور و ابطال واحدها بر اساس NAV تعیین می‌شود. یعنی این دو قیمت با تغییرات ارزش خالص دارایی تغییر خواهند کرد. سرانجام سود یا زیان هر یک از سرمایه‌گذاران با توجه به تغییر ارزش واحدهای صندوق محاسبه می‌شود.

نکاتی در مورد NAV صندوق‌های سرمایه‌گذاری

• ارزش خالص هر واحد از صندوق در انتهای هر روز و بر اساس قیمت پایانی دارایی‌های آن محاسبه می‌شود.
• ملاک تعیین NAV صدور و ابطال هر یک از واحدهای سرمایه‌گذاری بر اساس ارزش خالص دارایی‌های صندوق در نخستین روز کاری پس از ثبت درخواست است.
• NAV‌ صدور و ابطال یک واحد سرمایه‌گذاری از یک صندوق، در یک روز معین یکسان نیستند.

محاسبه NAV‌ شرکت‌های سرمایه‌گذاری و مشکلات آن

آیا می‌توان مانند صندوق‌ها، ارزش خالص دارایی شرکت‌های‌ سرمایه‌گذاری را نیز با محاسبه NAV‌ هر سهم مشخص کرد؟ پاسخ این سوال منفی است. چرا که فعالیت‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری در ایران به گونه‌ای است که با اهداف اصلی یک شرکت سرمایه‌گذاری تفاوت دارد. به همین دلیل نمی‌توان مقدار مشخصی برای هر سهم تعیین کرد. در ادامه می‌توانید چند مشکل عمده را هنگام محاسبه NAV مطالعه کنید.

• ماهیت برخی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری به گونه‌ای است که سرمایه در آن‌ها بلوکه یا ثابت است. به همین خاطر الزامی برای محاسبه و تعیین ارزش خالص دارایی به صورت روزانه وجود ندارد. البته این شرکت‌ها هر ماه صورت وضعیت پرتفوی سرمایه‌گذاری خود را منتشر می‌کنند.
• اغلب شرکت‌های سرمایه‌گذاری در ایران، افزون بر شرکت‌های بورسی، سهام شرکت‌های غیر بورسی را هم نگهداری می‌کنند. به همین دلیل نمی‌توان ارزش خالص دارایی سهام را به صورت روزانه و دقیق محاسبه کرد.
• برخی از شرکت‌ها به صورت هلدینگ فعالیت می‌کنند. یعنی سهام دو یا چند مجموعه دیگر را دارند. همین امر موجب پیچیدگی در محاسبات ارزش دقیق سهام می‌شود.
• شرکت‌‌های سرمایه‌گذاری علاوه بر دارایی‌های بورسی، دارایی‌های دیگری نیز دارند. این دارایی‌ها می‌توانند زمین، ساختمان و یا مجوزهای مختلف باشند. این موارد ممکن است تاثیر بیشتری در ارزش خالص دارایی سهام شرکت داشته باشد. از آن‌جا که در محاسبه NAV جایی برای چنین دارایی‌هایی نیست، پس محاسبه آن نیز ارزش ذاتی سهام را به درستی نشان نخواهد داد.
• شرکت‌های سرمایه‌گذاری درآمدهای غیرعملیاتی نیز دارند. این درآمدها می‌توانند از طریق ارائه خدمات پیمانکاری، نظارتی، و پذیرش سمت‌های مختلف در انتشار اوراق حاصل شوند. مثلا تعهد پذیره نویسی باعث کسب سود می‌شود ولی این مسئله در محاسبه NAV در نظر گرفته نمی‌شود.

نکته: در بررسی‌ها و تخمین‌های مالی، خالص ارزش دارایی‌های شرکت سرمایه‌گذاری را نمی‌توان با اطلاع از NAV‌ به شکلی دقیق دریافت.

محاسبه NAV با در نظر گرفتن تنوع شرکت‌های سرمایه‌گذاری

مشکلاتی که در سطور قبلی به آن اشاره شد، موجب بروز اختلاف میان NAV و قیمت سهم می‌شود. یعنی NAV مندرج در صورت وضعیت پرتفوی سرمایه‌گذاری با قیمت سهم کمی تفاوت دارد.

با توجه به این مسائل، چند راهکار برای محاسبه NAV ارائه می‌شود:

راهکار اول

یکی از کارهایی که می‌توان ارائه کرد این است که سرمایه‌گذاری‌های شرکت‌ را ارزش‌گذاری کنیم. در ادامه باید این رقم را با قیمت تمام شده در صورت‌های مالی شرکت مقایسه کنیم. اگر ارزش بازار بیش از بهای تمام شده سهم باشد، این مازاد ارزش باید در محاسبه ارزش خالص دارایی لحاظ شود. چرا که این میزان در زمان ارائه اطلاعات در ترازنامه پنهان مانده است. به این ترتیب محاسبه ارزش دارایی‌های یک شرکت به کمک این فرمول محاسبه می‌شود:‌

حقوق صاحبان سهام + مازاد ارزش سرمايه‌گذاری نسبت به بهای تمام‌شده = NAV

راهکار دوم

گفتیم که برخی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری فعالیت‌های خارج از بورس نیز دارند. هنگام محاسبه NAV این شرکت‌ها مشکلاتی به وجود می‌آید. علت این مشکلات نبود بازار منصفانه برای ارزش‌گذاری سرمایه‌گذاری است. برای رفع چنین مشکلی باید ارزش روز پرتفوی خارج از بورس را معادل بهای تمام‌شده آن‌ها در نظر گرفت.

راهکار سوم (با استقاده از نسبت قیمت به ارزش خالص دارایی)

نسبت‌های مالی علاوه بر مقیاس‌ناپذیر کردن اعداد و اندازه‌‌ها،‌ امکان مقایسه را نیز فراهم می‌کنند. برای ارزیابی قیمت سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌توان از نسبت قیمت به ارزش خالص دارایی (P/NAV) استفاده کرد. از نقطه نظر علمی، چنین شاخصی در مقایسه با نسبت P/E از اعتبار بالاتری برخوردار است. چرا که سود (E) نشانگر ارزش شرکت است. طبق فرمول گوردن قیمت روز یک دارایی با استفاده از درآمدهای آتی آن محاسبه می‌شود. این در حالی است که NAV مستقیما نشان‌دهنده‌ ارزش واقعی دارایی است. به عبارت دیگر اگر P/NAV برابر با عدد یک باشد، بیان‌گر تطابق میان قیمت جاری سهم و خالص ارزش‌های دارایی‌های در حال معامله شرکت است.

راهکار چهارم

ریز سرمایه‌گذاری‌ها (چه بورسی و چه خارج از بورس) در یک شرکت سرمایه‌گذاری از آخرین صورت وضعیت پرتفوی منتشره از جانب شرکت‌ها در سامانه کدال قابل دستیابی است. برای استخراج حقوق صاحبان سهام به آخرین صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای منتشرشده توسط شرکت‌ها مراجعه می‌شود.

بیشتر بخوانید

بعضی مواقع امکان دارد شاهد عدم تطابق در تاریخ آخرین ترازنامه منتشره و آخرین صورت وضعیت پرتفوی باشیم. در چنین شرایطی سودهای تقسیمی در فاصله این دو تاریخ منجر به کم شدن قیمت سهام شده ولی این میزان به سرفصل سود انباشته در ترازنامه اضافه نشده است. به همین دلیل هنگام محاسبات،‌ سودهای تقسیمی محقق شده نیز منظور می‌شود.

در این میان باید به سرفصل ذخایر کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها توجه کرد. از آن‌جا که این ذخیره در ترازنامه، به عنوان عاملی برای کاهش دارایی محسوب می‌شود، در محاسبات مرتبط با NAV در نظر گرفته می‌شود.

بعد از محاسبه ارزش خالص دارایی‌های تعدیل شده، رقم به دست آمده تقسیم بر تعداد سهام شرکت می‌شود. سود نقدی و ذخایر کاهش ارزش نیز باید در دارایی‌های تعدیل‌شده منظور شود. به این صورت می‌توان NAV را محاسبه کرد.

شرکت‌هایی که در حال افزایش سرمایه هستند، باید تعداد سهام خود را به این شیوه محاسبه کنند:

تعداد سهام شرکت = تعداد سهام آخرین سرمایه ثبت شده + تعداد سهام در حال انتشار

مفروضات اصلی محاسبه ارزش خالص دارایی در شرکت‌های سرمایه‌گذاری

با توجه به مطالب فوق، می‌توانیم فرض‌های اصلی محاسبه NAV را به صورت زیر بیان کنیم:

• هنگام محاسبه NAV، دارایی‌ها و بدهی‌های منظور شده از آخرین ترازنامه منتشره از سوی شرکت‌ها استخراج می‌شود.
• آخرین صورت وضعیت پرتفوی شرکت‌ها در سایت قابل دسترسی است. اطلاعات مربوط به پرتفوی شرکت بر اساس این صورت‌ وضعیت مشخص می‌شود.
• در محاسبه ارزش روز پرتفوی بورسی قیمت پایانی روز لحاظ می‌شود.
• ارزش بازار پرتفوی غیربورسی معادل بهای تمام‌شده در نظر گرفته می‌شود.
• ممکن است مجمع عمومی عادی شرکت‌های زیرمجموعه در فاصله میان تاریخ ترازنامه و تاریخ صورت‌وضعیت پرتفوی برگزار شده باشد. بنابراین در محاسبات، سود نقدی حاصل از سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها به عنوان سود نقدی محقق ارزش خالص دارایی‎ها شده در نظر گرفته می‌شود. ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها نیز باید به محاسبات اضافه شود.
• سود سرمایه‌گذاری‌هایی که مابین تاریخ ترازنامه و تاریخ صورت‌وضعیت پرتفوی حاصل شده باشد، در محاسبات لحاظ خواهد شد.

جمع‌بندی

ارزش خالص دارایی (NAV) مقداری است که کل خالص ارزش دارایی‌ها را نشان می‌دهد. این شاخص در صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت‌های سرمایه‌گذاری، اما به روش‌هایی جداگانه محاسبه می‌شود. NAV‌ در صندوق‌های سرمایه‌گذاری از اهمیت فراوانی برخوردار است. هنگام سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها، NAV به عنوان یکی از مهم‌ترین ملاک‌های انتخاب در نظر گرفته می‌شود. به همین دلیل محاسبه آن به صورت روزانه و طی فرآیندی دقیق صورت می‌گیرد.

در شرکت‌های سرمایه‌گذاری، ساختار فعالیتی به گونه‌ای است که محاسبه دقیق ارزش خالص دارایی میسر نیست. یعنی NAV نمی‌تواند به درستی بیانگر خالص ارزش دارایی‌های شرکت باشد. برای حل این مشکل راه‌حل‌هایی در این مطلب ارائه شد که با کمک آن‌ها می‌توان NAV را به طور نسبی در این شرکت‌ها محاسبه کرد.