درک مفهوم پوشش ریسک

نرخ تنزیل که از آن می‌توان به عنوان یک استاندارد شاخص مالی نام برد، تابعی از زمان، مکان و صنعت مورد بررسی است و در شرایط مختلف با در نظر گرفتن مجموع موارد تأثیر‌گذار بر آن تعیین و در محاسبات از فرمول زیر محاسبه می‌شود.

ریسک سیستماتیک در سرمایه‌گذاری و تفاوت آن با ریسک غیرسیستماتیک

ریسک غیرسیستماتیک را «ریسک مشخص»، «ریسک قابل‌پخش» یا «ریسک پسمانده» هم می‌نامند. این ریسک یکی از انواع ریسک سرمایه گذاری است و در شرکت یا صنعتی که در آن سرمایه گذاری می‌کنید وجود دارد. ریسک غیرسیستماتیک را می‌توانید از طریق متنوع‌سازی کاهش دهید. ریسک غیرسیستماتیک به اخبار مربوط می‌شود. اخباری که مختص یک سهم خاص است؛ مثلا وقتی کارکنان شرکتی که شما در آن سرمایه‌گذاری کرده‌اید اعتصاب می‌کنند.

ریسک سیستماتیک را «ریسک بازار» یا «ریسک غیرقابل‌پخش» هم می‌خوانند. این ریسک به کل بازار یا حداقل بخشی از آن مربوط می‌شود. این ریسک که ناپایداری هم نامیده می‌شود، نوسانات روزانه‌ی بازار و تأثیر آن روی قیمت سهام را شامل می‌شود. ناپایداری یک معیار ریسک است. معیاری که ویژگی‌ها یا «خلق و خو‌»ی سرمایه‌گذاری را می‌سنجد، نه دلیل این ویژگی‌ها را. در این مقاله مطالب بیشتری درباره‌ی ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک می‌آموزید.

حتما بخوانید:

دلیل اینکه مردم از سهام پول در می‌آورند، همین حرکت‌ها و نوسانات بازار هستند. ناپایداری برای کسب سود ضروری است. هرچه سرمایه‌گذاری شما بی‌ثبات‌تر باشد، احتمال بیشتری وجود دارد که شرایط آن به‌صورت ناگهانی بهتر یا بدتر شود.

نرخ سود بانکی(بهره)، رکود و جنگ همه می‌توانند دلایلی برای ریسک سیستماتیک باشند. چون‌که همه‌ی این موارد روی تمام بازار تأثیر می‌گذارند و متنوع‌سازی روی آنها تأثیری نمی‌گذارد. ریسک سیستماتیک را می‌توانید از طریق پوشش ریسک کاهش دهید.

ریسک سیستماتیک در تمام سرمایه‌گذاری‌ها وجود دارد. اگر تورم وجود داشته باشد، می‌توانید در بخش‌هایی سرمایه‌گذاری کنید که در برابر تورم مقاوم هستند. اگر نرخ سود بالا باشد، می‌توانید سهام مربوط به بخش انرژی خود را بفروشید و اوراق بهادار تازه منتشر یافته بخرید. اما اگر اقتصاد کشور مشکل دارد، بهترین کار این است که سرمایه‌گذاری‌هایی پیدا کنید که از بقیه‌ی بازار مقاوم‌تر باشد. مثلا می‌توانید از سهام صنایع دفاعی یا استراتژی‌های سهام روبه‌افول استفاده کنید.

معیار ناپایداری یا ریسک سیستماتیک

معیار ناپایداری، «بتا» یا ریسک سیستماتیک نام دارد. این معیار مقایسه‌ی یک سهام یا پرونده با تمام بازار است. به‌عبارت‌دیگر،‌ بتا میزان کلی ریسک بازار بورس را در مقایسه به بازار کل به ما می‌دهد. بتا همچنین ریسک بازار بورس را با سایر سهام مقایسه می‌کند. تحلیل سرمایه‌گذاری از حرف یونانی β برای نشان‌دادن بتا استفاده می‌کند. بتا در مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه‌گذار (CAPM) هم استفاده می‌شود.

بتا با استفاده از تحلیل رگرسیون محاسبه می‌شود. اساسا بتا یعنی ارتباط نرخ سود اوراق بهادار با نوسانات بازار. وقتی بتا ۱ باشد یعنی قیمت اوراق بهادار با نوسانات بازار تغییر می‌کند. وقتی بتا کمتر از ۱ باشد، یعنی اوراق‌بهادار پایدارتر از بازار هستند. اگر بتا بالاتر از ۱ باشد، یعنی قیمت اوراق بهادار ناپایدارتر از بازار است. برای مثال اگر بتا برای سهام ۱.۲ باشد، احتمالا این سهام ۲۰ درصد ناپایدارتر از بازار است.

راهنمای اولیه‌ی بتا

۱. بتای منفی

اگر بتا زیر صفر باشد، یعنی رابطه‌ی آن با بازار عکس است. احتمال وجود بتای منفی خیلی خیلی کم است. درگذشته، برخی سرمایه‌گذاران اعتقاد داشتند که طلا و سهام طلا بتای منفی دارد. این عقیده به‌خاطر این بود که وقتی بازار سهام افول داشت سهام طلا سود بیشتری به‌دست می‌آورد. ولی این عقیده در دراز مدت غلط از آب در آمد.

۲. بتای صفر

پول نقد اساسا بتای صفر دارد. به‌عبارت‌دیگر، مهم نیست بازار چه تغییراتی می‌کند، ارزش پول نقد همیشه ثابت است. البته به شرطی که تورم وجود نداشته باشد.

۳. بتای بین صفر و یک

بتای کمتر از ۱ (و بیشتر از صفر) برای شرکت‌هایی است که ناپایداری آنها کمتر از بازار باشد. بیشتر شرکت‌های خدماتی در این حوزه هستند.

۴. بتای یک

وقتی بتا ۱ است، یعنی از ناپایداری یک شاخص به‌خصوص برای اشاره به همه‌ی بازار استفاده کرده‌ایم و این شاخص را برای سنجیدن همه‌ی سهام‌ و بتاهای دیگر به‌کار می‌بریم. به‌عنوان‌مثال می‌توان به شاخص S&P 500 اشاره کرد. اگر یک بتای سهام ۱ باشد،‌ به‌اندازه و در جهت شاخص مرجع حرکت می‌کند. بنابراین اگر شاخص سرمایه از S&P 500 پیروی کند، بتای نزدیک به ۱ خواهد داشت.

۵. بتای بیشتر از یک

این یعنی اینکه ناپایداری سهام بیشتر از شاخص عمومی است. خیلی از شرکت‌های وابسته به فناوری در بازار بورس آمریکایی Nasdaq بتای بالای ۱ دارند.

۶. بتای بیشتر از صد

این غیرممکن است، چون بتای بالای صد یعنی ناپایداری سهام، ۱۰۰ برابر بیشتر از بازار است. اگر سهامی بتای ۱۰۰ داشته باشد، با هر افول در بازار بورس احتمال این هست که ارزش آن سهام به صفر برسد. ممکن است در سایت‌های تحقیقاتی بتای بالای صد دیده باشید. در این صورت یا خطای آماری اتفاق افتاده یا بازار به‌خاطر کمبود نقدینگی دچار نوسانات شدید شده است. سهام خارج از بازار بورس معمولا دچار این درک مفهوم پوشش ریسک مشکل می‌شوند. به‌ندرت پیش می‌آید که سهام شرکت‌های معروف بتای بالای ۴ داشته باشند.

چرا باید با مفهوم بتا آشنا باشید؟

آیا آماده‌اید با سرمایه‌ی خود ریسک کنید؟ خیلی از مردم این آمادگی را ندارند. در نتیجه سرمایه‌گذاری‌هایی را انتخاب می‌کنند که ناپایداری کمی داشته باشد. سایر افراد ترجیح می‌دهند کمی بیشتر ریسک کنند. چون در این صورت احتمال دارد سود بیشتری به‌دست آورند. به‌همین‌دلیل، سرمایه‌گذاران حتما باید مفهوم توان ریسک پذیری را درک کنند. سرمایه‌گذاران باید بدانند کدام سرمایه‌گذاری‌ها با تمایلات‌ آنها برای ریسک‌پذیری متناسب است.

وقتی از بتا برای سنجش ناپایداری استفاده می‌کنید، می‌توانید اوراق‌بهاداری را پیدا کنید که با توجه به میزان ریسک برای شما مناسب‌تر هستند. سرمایه‌گذارانی که اصلا ریسک‌پذیر نیستند باید سرمایه‌گذاری‌هایی را انتخاب کنند که بتای پایینی دارد. آنهایی که می‌خواهند بیشتر ریسک کنند، می‌توانند سهامی را بخرند که بتای بالاتری داشته باشد.

خیلی از شرکت‌های دلالی بتا را برای تمام سهام خرید و فروشی خود محاسبه می‌کنند. این شرکت‌ها نتایج محاسبات خود را در کتاب بتا منتشر می‌کنند. این کتاب بتای تخمینی برای تقریبا تمام سهام قابل‌عرضه در بازار عمومی را ارائه می‌کند. مشکل اینجاست که بیشتر افراد به این کتاب‌های دلالی دسترسی ندارند و محاسبه‌ی بتا حتی برای سرمایه‌گذاران باتجربه هم سخت است.

هشدارهایی در مورد بتا

مهم‌ترین هشدار در مورد استفاده از بتا به‌منظور تصمیم گیری برای سرمایه‌گذاری این است که بتا یکی از سنجش‌های تاریخی برای ناپایداری سهام است. اعداد بتای قدیمی یا ناپایداری تاریخی لزوما نمی‌توانند آینده‌ی بتا یا ناپایداری را پیش‌بینی کنند. به‌عبارت‌دیگر، اگر بتای سهامی الان ۲ باشد، هیچ تضمینی نیست که سال دیگر این مقدار ثابت خواهد ماند.

تحقیقی در مورد قابل‌اطمینان‌بودن بتای گذشته انجام شده است. این تحقیق به این نتیجه رسید که بتای گذشته برای سهام شخصی نمی‌تواند بتای آینده را پیش‌بینی کند. یکی از یافته‌های جالب تحقیق این بود که به‌نظر می‌رسد بتا به‌میزان میانگین خود بازمی‌گردد. این یعنی اینکه بتا چه بالاتر و چه پایین‌تر از یک باشد، ممکن است به سمت ۱ بازگردد.

هشدار دوم این است که بتا میزان ریسک سیستماتیک را نشان می‌دهد. ریسکی که بازار به‌صورت کلی با آن مواجه است. درواقع، داریم سهام را با شاخص بازار مقایسه می‌کنیم. این شاخص تحت‌تأثیر ریسک‌های کلی بازار قرار درک مفهوم پوشش ریسک دارد. از طرف دیگر، بتا را با مقایسه‌ی ناپایداری سهام با ناپایداری شاخص محاسبه می‌کنیم. بنابراین بتا فقط ریسک به‌وجود‌آمده به‌خاطر تغییرات بازار را مدنظر می‌گیرد. سهام ممکن است با ریسک‌های شخصی شرکت‌ها هم مواجه باشند. ولی میزان بتا این ریسک‌ها را نمی‌شناسد. بنابراین، با اینکه بتا به سرمایه‌گذاران می‌گوید تغییرات بازار چه تأثیری روی قیمت سهام دارد، ولی به ریسک‌های دیگری که شرکت‌ها با آن مواجه هستند توجهی نمی‌کند.

نرخ تنزیل

فرآیند بررسی توجیه پذیری پروژه‌‌های سرمایه گذاری، همواره بر یک اصل استوار بوده است و آن مقایسه هزینه‌‌ها و درآمد‌های پیش‌بینی شده در طول عمر پروژه، با در نظر گرفتن هزینه تامین سرمایه در کنار سایر هزینه‌‌های پروژه مثل ماشین آلات و تجهیزات، هزینه‌‌های عمرانی و تاسیسات در فاز ساخت، و هزینه‌‌های مواد اولیه، انرژی و دستمزد در فاز تولید است.

هزینه سرمایه، در خصوص منابع مالی ایی چون وام و اوراق، مشخصاً بر اساس نرخ‌‌های بهره آن‌‌ها تعیین می‌شود. اما در خصوص آورده سرمایه‌گذار در یک پروژه مشخص، هزینه سرمایه می‌بایست بر اساس حداقل نرخ بازدهی قابل قبول سرمایه‌گذار تعیین گردد که در واقع، هزینه فرصت پول سرمایه‌گذار را در پروژه مورد نظر بیان می‌کند. باتوجه به آنچه گفتیم اهمیت توجه به مبحث نرخ تنزیل روشن می‌شود.

تنزیل در حقیقت روشی است که برای تخمین زدن ارزش فعلی جریان وجوه نقدی که در دوره‌‌های زمانی مشخصی در آینده قابل دریافت و دسترسی هستند، استفاده می‌شود. پایه تئوری و منطق این روش بر این حقیقت استوار است که «هر یک ریال امروز، بیشتر از یک ریال فردا ارزش دارد.» نرخ تنزیل که معادل انگلیسی آن (Discount rate) می‌باشد، به زبانی ساده به این صورت که مقدار نرخ تنزیل درواقع میزان افتی است که ارزش یک سرمایه در طول زمان نسبت به ارزش امروز آن تجربه می‌کند، تعریف کرد. در این مقاله از اکو ساختمان در ابتدا به تعریف نرخ تنزیل پرداخته‌ایم و در ادامه درباره متغیر‌های آن و پارامتر‌های مؤثر بر آن صحبت شده است.

تنزیل را می‌توان جزو اصلی‌ترین ارکان علوم مالی یا تامین مالی دانست، که با استفاده از آن می‌توان تمامی دارایی‌‌های موجود، از جمله اوراق قرضه را ارزیابی نمود. در این روش ارزیابی، ارزش حال یا فعلی دارایی با استفاده از داده‌‌هایی مانند نرخ بازده، مبلغ اقساط دریافتی یا پرداختی (خالص جریان وجوه نقد در هر مقطع زمانی)، زمان دریافت یا پرداخت جریان وجوه و قیمت اسمی آن محاسبه می‌شود.

به طور کلی می‌توان گفت: دلایل مختلفی که ازاین‌بین می‌توان به وجود تورم، استهلاک دارایی، قانون‌گذاری‌‌های جدید، هزینه نگهداری پول و دیگر موارد ازاین‌دست اشاره کرد؛ بر حق بودن این ادعا کامل واضح به نظر می‌رسد. از سوی دیگر می‌توان این‌طور توضیح داد که تنزیل راهی برای به‌روز کردن ارزش پولی است که در آینده می‌توانیم آن را به دست آوریم.

نکته مهم:

نرخ تنزیل نشان دهنده حداقل سطح بازدهی مورد انتظار است. همچنین بر اساس وزن نسبی مبلغ وام‌‌ها، اوراق، کمک‌‌های بلاعوض و آورده سرمایه‌گذار از کل منابع مالی طـرح، نـرخ تنزیل برای کل سرمایه گذاری نیز معادل WACC خواهد بود که بر اساس میانگین وزنی هزینه تامین سرمایه انواع منابع مالی تعریف شده در طرح محاسبه می‌شود. در واقع، زمانی که در ترکیب منابع مالی طرح، آورده سرمایه‌گذار تنها منبع مالی نباشد، آنگاه جریانات نقدی مربوط به ورودی و خروجی جیب سرمایه گذار، متفاوت از جریانات درک مفهوم پوشش ریسک نقدی مربوط به ورودی و خروجی صندوق پروژه خواهد شد که هر یک ساختار مالی خود را خواهند داشت.

یکی از اشتباهات رایج در فرآیند مطالعات امکان سنجی طرح‌‌های سرمایه گذاری، استفاده از نرخ تنزیل یکسان به عنوان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه‌گذار (MARR) در محاسبه ارزش فعلی هزینه‌‌ها و درآمد‌های برآورد شده در جدول جریانات نقدی مربوط به جیب سرمایه‌گذار و همچنین در محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه کل (WACC) است. بدین معنی که در اغلب شرکت‌‌های مشاور، بانک‌‌ها، موسسات مالی و اعتباری، وزارتخانه‌‌ها، سازمان‌‌های دولتی، شرکت‌‌های تامین سرمایه و شرکت‌‌های هلدینگ سرمایه گذاری که همگی به عنوان ذینفعان پروژه‌‌های سرمایه گذاری، همواره درگیر پروسه ارزیابی پروژه‌‌های سرمایه گذاری هستند و همچنین شرکت‌‌های تولیدی که به واسطه طرح‌‌های توسعه متعدد خود، اقدام به ایجاد واحد‌های ارزیابی طرح‌‌ها و مطالعات امکان سنجی در شرکت نموده‌اند، همواره از نرخ تنزیل ثابتی به عنوان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه‌گذار (MARR) در محاسبات و ارزیابی‌‌های پروژه‌‌های مختلف استفاده می‌شود.

معنی دیگری که برای اصطلاح تـنزیل در نظر گرفته می‌شود نـرخی است که توسط برنامه‌‌های حقوق بازنشستگی و شرکت‌‌های بیمه برای تخفیف در بدهی‌هایشان مورداستفاده قرار می‌گیرد.

با یک مثال ساده از نرخ تنزیل، که در تـنزیل جریانات نقدی (DCF) مورد استفاده قرار گرفته است، درک بهتری از این نرخ خواهید داشت.

فرض کنیم شما انتظار دریافت ۱۰۰۰ تومان در پایان سال را دارید. همان طور که می‌دانید، نـرخ تورم بر ارزش پول اثر می‌گذارد. پس برای تعیین ارزش فعلی این ۱۰۰۰ تومان (ارزشی که امروز برای شما دارد)، نیاز دارید تا آن را با یک نـرخ سود مشخصی تنزیل کرده و ارزش فعلی درک مفهوم پوشش ریسک آن را به دست آورید.

با فرض نرخ تنـزیل ۱۰%، ۱۰۰۰ تومانی که قرار هست در یک سال بعد دریافت کنید، امروز برابر ۹۰۹ تومان خواهد بود ([۱٫۰۰+۰٫۱۰] /۱۰۰۰). که به این مبلغ، ارزش فعلی گفته می‌شود.

اگر شما انتظار داشته باشید تا ۱۰۰۰ تومان را در عرض دو سال دریافت کنید، ارزش فعلی آن ۸۲۶ تومان خواهد بود.

چه نرخ تنزیلی برای یک پروژه مناسب است؟

بیشتر شرکت‌‌ها وقتی پروفایل ریسک پروژه مشابه شرکت باشد، از میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) استفاده می‌کنند. ولی اگر پروفایل ریسک پروژه به شکل ویژه‌ای متفاوت از شرکت باشد، مدل قیمت گذاری دارایی‌‌های سرمایه‌ای (CAPM) اغلب برای محاسبه یک نـرخ تـنزیل بر اساس پروژه مورد استفاده قرار می‌گیرد که به شکل دقیق‌‌تری ریسک را منعکس می‌نماید.

با توجه به این که هزینه‌‌های مربوط به هر پروژه در طول سال‌‌های مختلفی انجام می‌شود و همچنین درآمد‌های مربوط به آن سرمایه گذاری هم در طول سال‌‌های مختلف تحقق یافته و به دست می‌آید. نتیجه می‌شود که خواسته یا ناخواسته، اختلاف زمانی میان هزینه‌‌ها و درآمد‌ها به وجود می‌آید. در واقع همین اختلاف زمانی است که نهایتاً باعث می‌شود، ارزش واقعی هر واحد پول برای انجام هزینه‌‌ها و یا درآمد به دست آمده در هر دو سال مختلف با هم در ارزش، اختلاف داشته باشد.

درصورتی‌که یک سال خاص به عنوان سال مبنا در نظر گرفته شود، نرخ تنزیل یا به عبارت دیگر حداقل نرخ بازدهی مورد انتظار (MARR) در واقع همان نرخی است که با استفاده از آن می‌توانیم ارزش واقعی هزینه‌‌هایی که در سال‌‌های مختلف انجام شده‌اند و یا درآمد‌هایی که در سال‌‌های مختلف به دست آمده‌اند را در آن سالی که به عنوان سال مبنا تعریف کرده‌ایم، محاسبه کنیم.

نکته قابل توجه این است که با توجه به توضیحات بالا می‌توان نرخ تنزیل را به‌صورت نرخی که افراد، شرکت‌‌ها و یا بخش عمومی مایل‌اند تا هزینه‌‌ها و منافع موجود را با هزینه‌‌ها، در آینده معاوضه کنند تعریف کرد. این موضوع ریشه در ماهیت تنزیل دارد که به هزینه فرصت سرمایه و قابلیت آن در انجام سرمایه‌گذاری و کسب سود بازمی‌گردد.

نکته دیگری که باید همواره مدنظر نداشت این است که درواقع تنزیل فرایندی مالی است که مبنای تحلیل بین زمانی در درک مفهوم پوشش ریسک حوزه‌‌های مالی و اقتصادی قرار می‌گیرد. بدین صورت که با تبدیل مقادیر ریالی هزینه‌‌ها و عایدی‌‌ها در مقاطع زمانی مختلف به ارزش حال و یا بالعکس، این مقادیر را با یکدیگر مقایسه می‌کند.

نرخ تنزیل بر اساس منطق نرم افزاری

نرخ تنزیل (Discounting Rate) یا همان هزینه سرمایه (Cost of Capital)، برای آورده هر سرمایه‌گذار (Equity Capital) در هر پروژه و طرحی به طور اختصاصی و به تناسب سطح ریسک آن پروژه تعیین می‌شود. به این شکل که هر چقدر سطح ریسک مربوط به یک پروژه یا طرح بیشتر باشد، نرخ تنزیل که در واقع نشانگر حداقل سطح بازدهی مورد انتظار است، به همان نسبت افزایش پیدا می‌کند.

فرمول نرخ تنزیل

پایه و اساس تجزیه و تحلیل‌‌های مالی درک مفهوم این جمله است که هر رقم پیش‌بینی نشده برای جریانات نقدی در سال‌‌های آینده برابر یک سرمایه گذاری با نرخ سود سالانه در زمان حال است. در تجزیه و تحلیل‌‌های مالی برای حذف عامل زمان در محاسبات، ارزش جریانات نقدی که در سال‌‌های آینده کسب می‌شود با استفاده از ضریب تنزیل (i+1) به ارزش روز تبدیل می‌شود.

معمولاً نرخ تنزیل در یک طرح سرمایه گذاری که برای محاسبه ارزش فعلی هزینه‌‌ها و درآمد‌های پیش‌بینی نشده برای سال‌‌های آتی طرح مورد استفاده قرار می‌گیرد، معادل حداکثر نرخ سود بدون ریسک (نرخ سود سپرده بلند مدت بانکی و یا اوراق مشارکت) به اضافه چند درصد برای پوشش ریسک سرمایه گذاری است.

نرخ تنزیل که از آن می‌توان به عنوان یک استاندارد شاخص مالی نام برد، تابعی از زمان، مکان و صنعت مورد بررسی است و در شرایط مختلف با در نظر گرفتن مجموع موارد تأثیر‌گذار بر آن تعیین و در محاسبات از فرمول زیر محاسبه می‌شود.

تفاوت نرخ تنزیل با نرخ بهره

نرخ تنزیل در بازار سرمایه بسیار حائز اهمیت است زیرا به وسیله آن می‌توان ارزش آتی شرکت‌‌ها را بر اساس وجوه نقد آن در آینده تخمین زد. نرخ بهره با ریسک به دست آمدن جریان وجوه نقد آتی رابطه مستقیم دارد یعنی هرچه ریسک به دست آمدن وجوه نقد آتی بیشتر باشد نرخ تنزیل نیز بزرگ‌تر است.

نگارش: ساناز یوسفی

به منظور کسب اطلاعات بیشتر، مطالعه مقاله حاشیه سود را به شما عزیزان پیشنهاد می نماییم.

درک مفهوم پوشش درک مفهوم پوشش ریسک ریسک

گاهی در میان افراد مبتدی بازار سرمایه مشاهده میشود که با افزایش قیمت نفت خام شروع به خرید سهام شرکت های پالایشی میکنند و شاهد ایجاد صف های خرید در نمادهای پالایشی می شویم. از طرف دیگر با کاهش قیمت نفت خام شروع به فروش نمادهای پالایشی و ایجاد صف های فروش در این نمادها میکنند.

اما باید بدانید که کاهش یا افزایش قیمت نفت خام به خودی خود تاثیری بر سودآوری پالایشگاه ها ندارد آنچه باعث تغییر سودآوری پالایشگاه ها میشود تغییر نرخ کرک اسپردها می باشد در واقع پالایشگاه ها را معمولا با کرک اسپرد تحلیل می کنند نه قیمت نفت جهانی.

کرک اسپرد عاملی مهم در سودآوری پالایشگاه ها

در تحلیل صنعت پالایشی یکی از مهم ترین فاکتورهای بررسی مقدار کرک اسپرد می باشد. اما کرک اسپرد چیست؟ به اختلاف قیمت یک بشکه فرآورده نفتی با قیمت نفت خام، کرک اسپرد آن فراورده نفتی می گویند و بیانگر تفاوت قیمت فرآورده ها نسبت به قیمت نفت خام می باشد.

برای درک بهتر دو مثال برای شما در ادامه آورده شده است:

به بیان ساده فرض کنید یک پالایشگاه هر بشکه نفت خام را به قیمت ۴۵ دلار تحویل میگیرد. در صورتی که نرخ فروش بنزین پالایشگاه ۵۵ دلار باشد در این صورت کرک اسپرد بنزین ۱۰ دلار خواهد بود. در صورتی که نرخ فروش گازوئیل ۵۲ دلار باشد کرک اسپرد گازوئیل ۷ دلار می باشد.

کرک اسپرد میتواند مثبت صفر یا منفی باشد. عموما کرک اسپرد نفت کوره منفی است. اگر نرخ فروش نفت کوره پالایشگاه فوق ۴۰دلار باشد کرک اسپرد کوره منفی ۵ دلار است به زبان ساده تر نفت کوره محصول زیان ده این پالایشگاه می باشد..

فرض کنید پالایشگاه x یک بشکه نفت به قیمت ۴۰ دلار خریداری کرده است و یک بشکه بنزین تولید کرده که قیمت آن ۵۰ دلار است، در اینجا کرک اسپرد پالایشگاه ۱۰دلار میشود.

حالا فرض کنید قیمت نفت با افزایش ۲۰ دلاری به قیمت ۶۰ دلار برسد و قیمت بنزین هم با ۱۵ دلار افزایش به ۶۵ دلار برسد.

شاید در نگاه اول اینگونه به نظر برسد که به نفع پالایشگاه است اما با یک حساب و کتاب ساده متوجه میشوید که در این حالت نرخ کرک ۱۰ دلاری ما تبدیل به ۵ دلار شده است. به این صورت که بهای تمام شده ما ۲۰ دلار رشد کرده اما فروش ما ۱۵ دلار و این اختلاف ۵ دلاری به ضرر ماست.

انواع مختلف کرک اسپرد برای پوشش نسبت های مختلف نفت خام به فرآورده های پالایشی

انواع مختلفی از این مفهوم برای پوشش نسبت های مختلف نفت خام به فرآورده های پالایشی وجود دارد که در ادامه به برخی از آن‌ها اشاره می‌شود:

درک مفهوم پوشش ریسک

سامانه ارزیابی ریسک شرکتی (آرش)

آرش یک مدل اندازه درک مفهوم پوشش ریسک گیری ریسک نکول بر اساس وضعیت و عملکرد مالی برای بخش شرکتی (شخص های حقوقی) است که با بهره گیری از روش های بهینه ی بین المللی بر مبنای داده های دامنه ای وسیع از شرکت های ایرانی توسعه یافته است و به صورت منظم به روز رسانی می شود. این مدل که به طور ویژه و برای اقتصاد ایران، توسط شرکت پرومتیای ایتالیا سفارشی سازی شده است، به صورت کاملاً برون سپاری شده به روزرسانی انجام می شود و از این رو، بانک ها برای استفاده از آن با هیچ هزینه ی داخلی ای رو به رو نیستند. از این مدل می توان برای ارزیابی جمعی یک سبد از مشتریان از طریق خدمت وب یا پردازش دسته ای، یا برای ارزیابی مشتریان منفرد – به طور مثال، در زمان درخواست وام – از طریق تارنمای ویژه ی آن استفاده کرد.

بررسی مشتریان در ۵ زمینه

پوشش بدهی

ساختار مالی

نقدینگی

بهره‌وری

سودآوری

مدل آرش

ویژگی‌های اصلی مدل

بهره گیری از فناوری روزآمد مدل های سنجش ریسک جهان تراز با همکاری شرکت های بین المللی

ایجاد مدلی جهان تراز بر اساس داده های کاملاً داخلی مربوط به ۱۵ سال اطلاعات مالی تمامی شرکت های بازار سرمایه

ارزش پیشنهادی

منظور شدن اتفاق های کلان سطح بازار سرمایه در مدل

محدود نشدن به مشتریان، صنعت ها، یا بخش های اقتصادی مورد تمرکز یک بانک خاص

توسعه و به روز رسانی به شکل کاملا برون سپاری شده و بدون پیچیدگی برای بانک

سرمایه‌گذاری بدون ریسک با سود چند میلیاردی

یکی از بهترین روش های سرمایه گذاری بدون ریسک، تهیه بیمه عمر است. بله بیمه عمر یکی از بهترین روش های سرمایه گذاری بدون ریسک در کنار داشتن پوشش های متعدد است. خیلی از افراد راجب به سرمایه گذاری در بیمه عمر اطلاعات کافی ندارد یا به طور کامل از آن بی خبر هستند.

سرمایه گذاری در بیمه عمر نسبت به بانک و بورس برتری هایی دارد که در ادامه همین مطلب به طور کامل به بررسی این موضوع می پردازیم. در ابتدا بهتر است با مفهوم بیمه عمر بیشتر آشنا شویم.

بیمه عمر و سرمایه گذاری

امروزه در ایران و سایر کشور های دنیا شاهد افزایش محبوبیت بیمه عمر و سرمایه گذاری هستیم، اما هنوز هم در ایران این بیمه، جزء یکی از بیمه های ناشناخته به حساب می آید.

خیلی از شرکت های بیمه از گذشته تا کنون خدمات بیمه عمر و سرمایه گذاری را برای برای بیمه گذاران انجام می دهند. برخی از شرکت های بیمه ای خوش سابقه در زمینه فروش بیمه عمر عبارت هستند از : بیمه ایران، بیمه ما، بیمه پاسارگاد، بیمه پارسیان و . که در این گزارش قصد داریم در رابطه با این بیمه با شما صحبت کنیم.

شاید شما هم مانند خیلی از افراد اطلاعات درستی از این بیمه نامه در دست نداشته باشید و از خود بپرسید بیمه عمر چیست ، در ادامه به توضیح کامل این بیمه نامه می پردازیم.

بیمه عمر و سرمایه گذاری در سایر کشور ها

بیمه عمر یک بیمه نامه پرکاربرد با پوشش های متعدد است که در اکثر کشور ها دنیا از محبوبیت بالایی برخوردار است. در نمودار پایین درصد افرادی که در سایر کشور ها بیمه عمر دارند را مشاهده می کنید.

همانطور که در نمودار بالا مشاهده کردید، در کشور ما این بیمه نامه، هنوز خیلی بین مردم شناخته شده نیست. اما جالب است بدانید روز به روز به محبوبیت بیمه عمر افزوده می شود و مردم بیشتر به خرید این بیمه نامه روی می آوردند. اگر شما هم هنوز اطلاعات درستی از این بیمه نامه ندارید حتما این گزارش را تا انتها مطالعه فرمایید.

بیمه عمر و پوشش های آن

اما بیمه عمر چیست ؟ شما با خرید بیمه عمر تحت پوشش بسیاری از حوادث قرار می گیرد که می توانند در بسیاری از موقع، هزینه های مالی سنگینی را برای شما جبران نمایند. این بیمه نامه دارای پوشش های متعددی است که برخی از این پوشش های عبارت هستند از :

در صورت فوت بیمه شده، شرکت بیمه سرمایه فوت شخص را تا سقف تعیین شده به طور کامل می پردازد.

اگر بیمه شده، در طول مدت بیمه نامه دچار نقص عضو دائم و کامل گردد، بیمه گر موظف است غرامت تعیین شده را به بیمه شده پرداخت کند.

در صورت از کار افتادگی بیمه شده در طول مدت بیمه نامه، بیمه گر حق بیمه های شخص را می پردازد و به وی مستمری از کار افتادگی و غرامت از کار افتادگی پرداخت می کند.

اگر در طول مدت بیمه نامه، بیمه شده دچار حادثه گردد، بیمه گر هزینه های پزشکی وی را تا سقف تعیین شده پرداخت خواهد کرد.

برخی از بیماری ها مانند : سکته قلبی، سکته مغزی، عمل قلب باز، تومور، سرطان و . تحت پوشش این بیمه نامه می باشند که اگر شخص دچار این بیماری ها گردد، بیمه گر تا سقف تعیین شده، به بیمه شده غرامت پرداخت می کند.

• پوشش دریافت مستمری بیکاری و پوشش های مختلف دیگر

شخص بیمه شده می تواند تعیین کند در صورت از کار افتادگی وی، شرکت بیمه به او علاوه بر پرداخت حق بیمه، مستمری بیکاری نیز پرداخت نماید.

دریافت وام

در بیمه عمر و سرمایه گذاری شما از انتهای سال دوم قرارداد می توانید، 90% سرمایه موجود در سبد اندوخته بیمه عمر خود را به عنوان وام دریافت کنید. یکی از نکات مثبت این وام، عدم نیاز آن به وثیقه و ضامن است.

سرمایه گذاری میلیاردی در بیمه عمر

علاوه بر این پوشش ها شما می توانید با خرید بیمه عمر، برای آینده خود و فرزندانتان سرمایه گذاری کنید. شما هر ساله حق بیمه مشخصی به شرکت بیمه پرداخت می کنید و در انتهای مدت بیمه نامه می توانید تمامی حق بیمه های پرداختی خود را به صورت کامل، همراه با سود آن دریافت کنید. جالب است بدانید، سرمایه گذاری در بیمه عمر مزایای بسیاری نسبت به سرمایه گذاری در بانک و بورس دارد.

فرض کنید شما، بیمه عمر با حق بیمه سالیانه 40 میلیون تومان به مدت 30 سال از بیمه ما (با سود متوسط 25 درصد) خریداری می کنید. پس از گذشت 30 سال، شما حدود 40 میلیارد حق بیمه به شرکت بیمه پرداخت کرده اید و مبلغ دریافتی شما از این شرکت در سال آخر برابر با 500 میلیارد تومان است. به جدول پایین دقت کنید :

بنابراین می توان پی برد که بیمه عمر یکی از بهترین روش های سرمایه گذاری با سود بالا و ریسک کم است. این نوع سرمایه گذاری برای کودکان بسیار مناسب است و در تضمین آینده آنها بسیار کاربردی خواهد بود.

ریسک پایین، افزایش سرمایه، سود تضمینی و سود مشارکت در منافع، دریافت وام بدون ضامن و داشتن پوشش های مختلف از جمله برتری های سرمایه گذاری در بیمه عمر نسبت به سرمایه گذاری در بانک و بورس می باشد.

آیا با داشتن بیمه تامین اجتماعی می توان بیمه عمر خرید ؟

یکی از باور های اشتباه مردم ما این است که با داشتن بیمه تامین اجتماعی لازم نیست بیمه عمر داشته باشیم، در صورتی که این باور کاملا غلط است. زیرا این دو بیمه نامه ماهیت کاملا متفاوتی با یکدیگر دارند و به نوعی مکمل یک دیگر هستد. در بیمه عمر، پوشش های زیادی برای شما فعال می شود که در بیمه تامین اجتماعی به هیچ عنوان این پوشش ها مشاهده نمی شود. به همین دلیل داشتن بیمه عمر در کنار بیمه تامین اجتماعی می تواند در کاهش هزینه هایتان در مواجه با مشکلات بسیار موثر باشد. در لیست پایین برخی از تفاوت های بیمه تامین اجتماعی با بیمه عمر را برای شما آورده ایم که لزوم داشتن این دو بیمه نامه در کنار یکدیگر را بهتر درک کنید.

از کجا بیمه عمر بخریم ؟

شرکت های بیمه ای بسیاری در این زمینه فعالیت دارند که می توانید از تمامی آنها این بیمه نامه را تهیه کنید. اما یکی از شرکت هایی بیمه ای خوش سابقه در زمینه فروش بیمه عمر، نمایندگی 1240 بیمه ما می باشد. این نمایندگی از سال 90 فعالیت خود را آغاز کرده و تاکنون 9 لوح تقدیر نماینده برتر را دریافت کرده است. جالب است بدانید، این نمایندگی به عنوان برترین نماینده فروش بیمه عمر و سرمایه گذاری در 9 سال گذشته انتخاب شده است. برای مشاوره و خرید بیمه عمر از bimeh-ma.com با شماره 02144170097 تماس بگیرید و به صورت غیر حضوری این بیمه را تهیه کنید.